【資料圖】
海通國際證券集團有限公司劉威,孫維容,莊懷超近期對圣泉集團進行研究并發布了研究報告《22年實現歸母凈利潤同比上升2.3%，看好新項目帶來的成長空間》，本報告對圣泉集團給出增持評級，認為其目標價位為28.80元，當前股價為23.12元，預期上漲幅度為24.57%。
圣泉集團(605589) 圣泉集團公布2022年年度報告。2022年實現營業收入95.98億元，同比增長8.76%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.03億元，同比增長2.30% 2022年公司營業收入提升主要系原材料價格上漲帶動產品價格上漲及銷量增長所致。1）分業務看，公司22年酚醛樹脂/鑄造用樹脂/電子化學品分別實現銷量387370.27、144057.95、60723.08噸；平均售價為9001.31、14261.81、20904.89元/噸，同比變化9.07%/-3.56%/-5.3%；營業收入34.87、20.55、12.69億元，同比變化-1.41%/9.43%/13.64%；毛利率19.62%/19.93%/21.26%，同比減少0.94、4.8、9.78個百分點。2）從盈利能力來看，2022年公司銷售毛利率和銷售凈利率分別為21.06%、7.41%，同比減少2.99、-0.66個百分點。3）公司22年三項費用率同比下降2.09個百分點至12.23%，其中銷售、管理、財務費用率同比下降0.35、0.5、1.25個百分點至3.71%、8.15%、0.37%。 生物質項目延長產業鏈，新規劃10萬噸生物基硬碳產能，根據公司2022年報，公司大慶生產基地“100萬噸/年生物質精煉一體化（一期工程）項目”處于試生產階段，項目進度91.48%。公司擬采用自主研發的生物質精煉技術，投資24.80億元建設年產10萬噸生物基硬碳負極材料項目，新增產能達硬碳負極材料10萬噸/年，纖維素漿15萬噸/年，納米纖維素漿1萬噸/年，納米纖維素4萬噸/年，糠醛1.2萬噸/年，乙酸1.05萬噸/年，鉀鹽0.5萬噸/年，進一步延長公司產業鏈。 研發和擴產并重，酚醛樹脂業務平穩經營。2022年公司酚醛樹脂產業實現營業收入34.87億元，較上年同期增長7.53%。一方面公司積極開發新客戶，保證老產業的平穩經營；同時擴大市場份額，在橡膠領域與國內外多家知名企業緊密進行合作；積極布局新產品新領域產品開發，其中包裝涂料用水性酚醛和環氧樹脂、工業涂料用改性酚醛樹脂、油田用生物基酚酚醛樹脂等產品逐步獲得市場認可。 電子化學品產品逆勢增長，光刻膠樹脂保持穩步增長。2022年公司電子化學品實現營業收入12.69億元，較2021年同期增長7.63%。公司電子化學品產品產銷量依然實現逆勢增長。產品創新方面，光刻膠樹脂保持穩步增長；5G/6GPCB用特種電子樹脂與上下游產業鏈緊密合作，率先完成行業認證，領跑原材料國產化批量穩定供應；年產1000噸官能化聚苯醚項目正在建設中。 盈利預測與投資評級。由于產品價格和毛利率下滑，我們下調業績。我們預計圣泉集團23-25年歸母凈利潤分別為9.36（-17%）、11.57（-7%）、13.13億元（新增）。綜合來看，我們給予2023年圣泉集團24倍PE，對應目標價為28.80元（上次目標價35.10元，對應2022年30倍PE，-18%），給予“優于大市”投資評級。 風險提示。在建產能進度不達預期；宏觀經濟下行；產品價格大幅波動。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，德邦證券李驥研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.44%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利13.59億，根據現價換算的預測PE為12.59。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為23.56。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，圣泉集團（605589）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
〖 證星研報解讀 〗
本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
