5月16日，由中國證監(jiān)會、中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)正式實施。
一直以來，貨幣基金因具有高安全性、高流動性、穩(wěn)定收益性、“準儲蓄”的特征，深受投資人青睞。但是，貨幣基金存在的潛在風險，比如信用風險和流動性風險等也不容忽視，特別是個別貨幣市場基金規(guī)模較大、投資者數(shù)量較多，且大多使用攤余成本法估值，若發(fā)生風險易對金融市場產生負面影響。
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因此，《暫行規(guī)定》對規(guī)模大于2000億元或者投資者數(shù)量大于5000萬個等條件的貨幣市場基金，明確了特別監(jiān)管要求，從經營理念、投資比例、交易行為、規(guī)模控制、風險準備金計提等方面提出了更為嚴格審慎的要求。
“在后資管新規(guī)時代，《暫行規(guī)定》正式落地將有效提升公募貨幣基金的抗風險能力，保護投資者利益。”光大證券分析師祁嫣然認為，政策落地對于投資交易行為的嚴格約束將壓制貨基整體收益水平。
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，近兩年來，貨幣基金規(guī)模持續(xù)增長，截至2023年3月，全市場貨幣基金規(guī)模已經突破10.95萬億元，接近11萬億元。
新規(guī)落地
《暫行規(guī)定》中指出，重要貨幣市場基金是指因基金資產規(guī)模較大或投資者人數(shù)較多、與其他金融機構或者金融產品關聯(lián)性較強，如發(fā)生重大風險，可能對資本市場和金融體系產生重大不利影響的貨幣市場基金。
根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，滿足規(guī)模大于2000億元或者投資者數(shù)量大于5000萬個等條件的貨幣市場基金，應納入評估范圍。證監(jiān)會對參評產品予以評估，確定最終名單并予以公示。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末全市場最新規(guī)模超過2000億元的貨幣基金共有三只，分別為天弘余額寶貨幣基金、易方達易理財A和建信嘉薪寶A，規(guī)模分別為6871.71億元、2292.67億元和2004.85億元。
在持有人戶數(shù)方面，截至2022年年底，天弘余額寶持有人數(shù)眾多，高達7.44億戶。
此外，規(guī)模接近2000億元的貨幣基金還包括，鵬華增值寶、南方現(xiàn)金通E和易方達現(xiàn)金增利B，規(guī)模均超1800億元。
投資者數(shù)量逼近5000萬的也有平安日增利A，去年四季度末持有人為4770萬戶。
據(jù)悉，《暫行規(guī)定》給出了多項條件，滿足任一條件都應當在10個工作日內主動向證監(jiān)會報告，包括基金資產凈值連續(xù)20個交易日超過2000億元；基金份額持有人數(shù)量連續(xù)20個交易日超過5000萬個；以及中國證監(jiān)會認定的符合重要貨幣市場基金特征的其他條件。
《暫行規(guī)定》明確重要貨幣市場基金的特別監(jiān)管要求，從經營理念、風險管理、人員及系統(tǒng)配置、投資比例、交易行為、規(guī)模控制、申贖管理、銷售行為、風險準備金計提等方面，對重要貨幣市場基金的基金管理人、托管人和銷售機構提出了更為嚴格審慎的要求。
值得關注的是，《暫行規(guī)定》強調，重要貨幣市場基金不得盲目擴張基金規(guī)模。基金管理人應當為重要貨幣市場基金配置專門的投資、研究、交易、風控、合規(guī)、運營、稽核等崗位人員，相關崗位人員應當具有3年以上相關崗位從業(yè)經歷，重要貨幣市場基金的基金經理不得少于2人。高管、基金經理等相關人員的考核評價、薪酬激勵等不得直接或者間接與重要貨幣市場基金的規(guī)模相掛鉤。
提升安全性和流動性
自余額寶誕生以來，我國貨幣基金的發(fā)展駛入快車道，規(guī)模從2014年2萬億元增至2018年的8.25萬億元，隨后進入了瓶頸期。
近兩年來，貨幣基金持續(xù)增長，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，全市場貨幣基金規(guī)模已經突破10.95萬億元。
據(jù)悉，在具體的投資運作指標上，《暫行規(guī)定》在加強流動性管理方面更為嚴格，要求重要貨幣市場基金持有一家公司發(fā)行的證券市值不得超過基金資產凈值的5%，投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行發(fā)行的金融工具占基金資產凈值的比例不得超過15%，投資組合的平均剩余期限不得超過90天，投資組合的杠桿比例不得超過110%等。
祁嫣然表示，對于現(xiàn)有貨基產品而言，對于投資交易行為的嚴格約束將壓制貨基整體收益水平，由于《暫行規(guī)定》加強重要貨幣基金久期和杠桿等風險約束，基金公司在貨基的管理上將面臨規(guī)模和收益的平衡，這可能導致管理人主動壓降貨基規(guī)模，在規(guī)模較為集中的代銷渠道向同業(yè)讓渡部分市場空間。
此外，《暫行規(guī)定》還明確要求基金管理人、基金托管人需每月從重要貨幣市場基金的管理費、托管費中計提風險準備金，且計提比例不得低于20%；基金銷售機構應當建立風險準備金機制，每月從重要貨幣市場基金的全部銷售收入中計提的風險準備金比例不得低于20%，風險準備金余額達到上季末重要貨幣市場基金銷售保有規(guī)模的0.25%時可以不再提取。
有業(yè)內人士認為，《暫行規(guī)定》實施，有利于進一步提升貨幣基金產品的風險防御能力，避免集中大額拋售，從而降低單只產品或單類產品可能對市場造成的沖擊，有助于不斷提升我國貨幣基金市場的規(guī)范化、標準化、安全化的程度，進一步維護貨幣市場的穩(wěn)定性和規(guī)范性，保護廣大基金投資者的合法權益。
