今年前五個(gè)月，房企發(fā)債規(guī)模出現(xiàn)較大幅度萎縮。
貝殼研究院公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約4624億元，較2020年同比下降18%，為近三年以來(lái)的低點(diǎn)。
單月來(lái)看，按房企歷史融資數(shù)據(jù)，五月是融資市場(chǎng)的“小月”。今年五月境內(nèi)外債券融資共發(fā)行52筆，較上月減少38筆，發(fā)行規(guī)模折合人民幣約647億元，環(huán)比減少30.9%，同比增長(zhǎng)4.9%。
惠譽(yù)分析師王興萍指出，今年年初受華夏幸福信用風(fēng)險(xiǎn)事件影響，加之部分流動(dòng)性緊張的房企通過(guò)出售資產(chǎn)來(lái)緩解債務(wù)壓力，資本市場(chǎng)對(duì)信用質(zhì)量偏弱的房企更加謹(jǐn)慎。
“政策面對(duì)融資展開(kāi)的限制及降杠桿行動(dòng)，導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)再融資面臨較大壓力。融資渠道通暢的大型房企有望在行業(yè)降速過(guò)程中繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，而信用質(zhì)量較弱的房企，將面臨更嚴(yán)峻的再融資環(huán)境，甚至可能加速暴露信用風(fēng)險(xiǎn)。”王興萍表示。
穆迪助理副總裁陳晨稱(chēng)，境外資本市場(chǎng)依然震蕩，對(duì)負(fù)面消息較為敏感。據(jù)穆迪監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，五月份(截至5月25日)受評(píng)房企的境外債券發(fā)行量從三月份的19.6億美元(約合125.1億元人民幣)和四月份的19.5億美元(約合124.5億元人民幣)增至51億美元(約合325.5億元人民幣)。
“境外融資市場(chǎng)有所恢復(fù)的時(shí)候，境內(nèi)融資規(guī)模又有所下降。”陳晨表示，四月份受評(píng)房企境內(nèi)債券發(fā)行量為265億元，而五月份降至132億元。
分析人士認(rèn)為，從今年監(jiān)管部門(mén)對(duì)房地產(chǎn)融資的表態(tài)及實(shí)際融資情況來(lái)看，當(dāng)前房企融資環(huán)境較為嚴(yán)峻。
而銀保監(jiān)會(huì)在日前召開(kāi)的新聞通報(bào)會(huì)上披露，今年前四個(gè)月，房地產(chǎn)融資呈現(xiàn)出“五個(gè)持續(xù)下降”特點(diǎn)，資金過(guò)度流入房地產(chǎn)市場(chǎng)問(wèn)題得到初步扭轉(zhuǎn)。截至四月末，銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款同比增長(zhǎng)10.5%，貸款增速創(chuàng)8年以來(lái)新低，房地產(chǎn)貸款集中度連續(xù)7個(gè)月下降。此外，房地產(chǎn)信托規(guī)模持續(xù)下降，房地產(chǎn)信托余額較去年同期下降約13.6%，自2019年6月以來(lái)呈持續(xù)下降趨勢(shì)。
克而瑞研究部一位經(jīng)理向記者表示，今年房企融資態(tài)勢(shì)談不上樂(lè)觀(guān)。整體來(lái)看融資環(huán)境持續(xù)嚴(yán)控，近兩個(gè)月整體融資額，繼續(xù)處于低位運(yùn)行狀態(tài)。
“五月大批量終止ABS項(xiàng)目，可能是一個(gè)重要信號(hào)。像住房尾款這樣的供應(yīng)鏈融資，一定程度可以加快房企周轉(zhuǎn)速度，有助于提高資金運(yùn)作效率。不少房企此前嘗到做這種融資的甜頭，原本想加大此類(lèi)融資規(guī)模，但現(xiàn)在來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)在收緊這一塊的口子。另外，如果監(jiān)管部門(mén)拉長(zhǎng)發(fā)債審批時(shí)間，將會(huì)影響房企當(dāng)月及后期境內(nèi)債務(wù)的發(fā)債節(jié)奏，可能打亂其此前安排的融資計(jì)劃。如果不能根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)及時(shí)做出調(diào)整，仍按此前的計(jì)劃走，將對(duì)企業(yè)投資、償債等產(chǎn)生不利影響。”前述克而瑞研究部經(jīng)理表示。
王興萍認(rèn)為，地產(chǎn)行業(yè)周轉(zhuǎn)效率有所下降，不過(guò)在持續(xù)的降杠桿行動(dòng)中，行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿有明顯改善。房企信用質(zhì)量分化更加明顯，部分杠桿較輕的龍頭房企受益于管理優(yōu)勢(shì)，周轉(zhuǎn)效率逆勢(shì)提升，償債能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
“今年大多數(shù)房企的信用質(zhì)量仍將維持穩(wěn)健，但房地產(chǎn)行業(yè)再融資壓力仍較大。個(gè)別短期償債壓力大的房企，融資渠道進(jìn)一步受限，流動(dòng)性可能會(huì)出現(xiàn)惡化，尤其需要持續(xù)關(guān)注其短期償債壓力。”王興萍表示。(記者 王海春)
