板塊周度表現：本周（ 2023.6.23-6.30）食品飲料（中信）指數/食品（中信）指數/滬深 300 指數/創業板指數分別-2.21%/-1.94%/-0.56%/0.14%；本周漲幅前三的個股為達利食品（+28.68%）/桂發祥 （+6.88%）/華統股份（+5.39%），跌幅前三個股為來伊份（-9.72%）/安井食品（-6.92%）/良品鋪子（-6.64%）。
本周板塊繼續回調，預計受資金層面、消費復蘇預期較弱、市場風格等因素影響。7月1 日-7 月15 日進入半年報業績預告披露期，預計會對23H1 業績趨勢向好的標的形成股價催化，建議短期關注中報預期催化，中長期關注旺季需求恢復。
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調味品：收入看，行業需求修復仍需要時間，后續步入小龍蝦等銷售旺季，建議關注標的公司需求端。利潤看，當前部分原料價格已呈現回落態勢，疊加產品結構優化、需求恢復帶來行業整體費投效率優化，短中期維度利潤率修復仍值得期待。
休閑食品：零食很忙門店突破3000 家，零食專營產業趨勢明確。我們認為行業渠道紅利仍有望持續：一因行業仍有開店空間；二因各上游品牌對零食專營渠道仍有較大鋪貨空間。除渠道紅利外，我們亦建議關注兩個角度的潛在超預期可能：1）潛在新品放量機會，如勁仔（鵪鶉蛋等）、鹽津（鵪鶉蛋、蒟蒻等）；2）利潤彈性：①新品放量、規模效應提升帶來的利潤彈性（如鹽津18-20 年毛利率/凈利率持續提升）；②成本回落的利潤彈性，如甘源（棕櫚油）、鹽津（魔芋原料、油脂）等。
速凍： 6 月餐飲需求反饋略疲軟，引發相關龍頭股價本周調整。但夏季是速凍傳統經營淡季，全年占比不高，我們繼續看好需求復蘇和龍頭成長性。收入端，二季度餐飲需求基數低，場景復蘇之下以B 端為主的安井、千味Q2 收入有望繼續保持較高增長，C 端需求則或較為平穩；盈利端，去年以來行業公司紛紛通過產品結構升級、提價、優化費用等方式對沖成本上漲，Q1 凈利率普遍進一步恢復，二季度起油脂等成本同比回落幅度有望擴大，改善趨勢有望延續，安井預制菜小龍蝦采購成本同比亦有下降。
鹵制品：輕餐需求弱恢復，期待進一步改善。受消費意愿波動、復陽影響出行等影響，行業Q2 開店及店效恢復整體弱復蘇，同時節慶促銷或對費用產生一定影響，同時由于鴨副成本存在一定庫存期，季度成本或仍有部分壓力。但展望下半年，鴨副成本自3 月以來較為明確下行，疊加成本傳導基本到位，預計成本端會有較明顯改善，而旺季客流恢復有望對收入形成拉動，同時收縮非必需的市場費用，整體業績有望在下半年迎來更明顯修復。建議短期關注中報落地及旺季恢復情況，長期持續關注休閑及佐餐賽道龍頭渠道加密與區域擴張帶來的成長機會。
烘焙及茶飲原料：進入暑期，關注茶飲旺季機會。近日北方多地持續高溫，或進一步刺激新茶飲消費，各茶飲品牌搶占暑期茶飲市場，當季新品推出加速，對上游原料創新能力提出更高要求，同時需關注中低端茶飲加速拓店趨勢，原料備貨擴張或帶動上游原料企業訂單量；長期看建議關注國產奶油對進口奶油替代、烘焙代餐等長期趨勢，關注冷凍面團及冷凍烘焙半成品供應商。
未來兩周股東大會提醒：鹽津鋪子（7 月7 日）。
關注中報預期與暑期復蘇。1）短期建議關注有潛在預期催化的標的，建議關注鹽津鋪子（002847，買入）、甘源食品（002991，增持）、千禾味業（603027，增持）、2）中期建議關注暑期恢復對需求的提振，建議關注佳禾食品（605300，增持）、立高食品（300973，增持）、千味央廚（001215，增持）。
風險提示
原料成本上漲、行業競爭加劇、突發性食品安全事件等
