自去年起，銅、鋁、鋼材、塑料等大宗商品價格持續走高。財聯社記者近日了解到，因原材料成本上升，已有家電代工廠暫停接單，毛利率承壓也成為家電行業面臨的共同問題。二級市場上，擔心原材料價格上漲對企業盈利能力帶來負面影響的聲音亦不斷。相關分析認為，預判家電行業景氣正處于上行過程，頭部公司或受益于規模效應和研發優勢有更大的市場機會。
毛利率承壓成行業性問題
近日，有中小型家電代工廠家發函暫緩接收ODM訂單。此外，據相關媒體報道，代工占營收超八成的湯石照明(4972.TWO)發言人王志遠此前表示，公司3月已對客戶發出漲價通知，將于4月、5月生效。若是原物料價格一直增加，公司也會再有相對應的做法。
而從近日各家電上市公司披露的財報數據來看，原材料價格上漲已對各企業毛利率等利潤指標造成實質性影響。對比19Q1情況，今年一季度家電行業毛利率及凈利率均有所下滑。
業內多家上市公司亦公開表示受原料價格影響，目前面臨較大的成本壓力。新寶股份(002705.SZ)表示，近期由于人民幣兌美元匯率波動及大宗原材料價格上漲等因素影響，公司面臨較大的經營挑戰。海信家電(000921.SZ)方面表示，受大宗材料價格高漲因素影響，毛利率存在壓力，公司將通過制造提效、研發提效、調整銷售結構等措施努力保持經營穩定。小熊電器(002959.SZ)在業績會上表示，公司目前當務之急是應對原材料價格大幅上漲。美的集團(000333.SZ)更是在互動易上直言，原材料上漲是全行業面對的問題。
廣東某廚電公司負責人告訴記者，“從去年開始，我們就明顯感覺原材料價格有波動。目前業內的確有部分代工企業暫緩接受”代工單”，主要原因系原材料價格上漲，利潤嚴重承壓。大多數ODM客戶對于價格特別敏感，對產品選擇的主要考慮因素是價格，所以價格一直提不上去，調價幅度并不能覆蓋原料成本上升幅度。”
據上述負責人透露，去年4月至今，部分原料價格上漲近7成。其公司產品綜合折算后套內成本較去年同期上漲超4成。
奧維云網(AVC)數據顯示，今年家電市場各品類價格均有所上漲。據AVC 4月監測數據，彩電線下均價同比增長31.3%，洗衣機整體行業線下均價同比增長5.5%，空調線下整體均價同比增長7.9%。
家電分析師梁振鵬認為，家電廠商要應對原材料價格上漲壓力的最主要措施是提高產品銷售價格，將成本壓力轉嫁到下游。此外，改變產品結構，加大中高端產品比例，使家電行業由價格競爭轉變為價值競爭亦能降低原材料價格上漲的影響。
而上述廚電公司負責人亦表示，去年下半年起，廚電行業整體調價已有5次。但如若產品沒有核心競爭力，在ODM市場議價能力并不高，之前小幅提價對于原材料漲價幅度來說只是“杯水車薪”。
頭部企業或受益
值得一提的是，梁振鵬進一步提示到，原材料價格上漲或將進一步推動家電產品結構向高端化產品轉移，加快家電行業高端化、智能化進程。此時，規模較大的企業具有更明顯的研發優勢和規模優勢，家電市場的集中度將進一步提升。
而頭豹研究院分析師李金燦表示，在市場需求較好，競爭格局較好的背景下，家電企業一般都能成功轉嫁成本壓力，但轉嫁過程有一定滯后性，導致毛利率暫時的回落。但從歷史經驗來看，成本快速上漲對家電龍頭短期有一些負面影響，長期看基本沒有影響。
有業內人士在接受采訪時表示，業內集體漲價時，一線品牌的品牌議價能力會更高，消費者更容易接受頭部企業中高端產品的提價。而對于二三線品牌或者中小企業來說，成本上漲意味進一步降低價格優勢。
對此，在多家上市公司的回應中亦可見一二。美的集團曾回應，美的持續在研發的投入使得美的可通過持續提升產品結構來平滑風險。公司在過去幾年持續推動的工業互聯網和數字化建設，在生產經營效率端的提升也會緩解相關成本上行壓力。新寶股份亦表示，公司調價等系列措施預計今年二季度末開始效果會逐步顯現，毛利率和凈利率會逐步修復。
李金燦認為，結合第三方數據、產業調研以及歷回溯，預判家電行業的景氣處于逐步上行的過程中，居家紅利、地產后周期紅利、出口紅利、電商紅利等均有較好的持續性。
西南證券研報認為，隨著國內疫情逐漸平穩，家電消費需求逐步釋放，目家電整體估值處于低位，是布局的較好時機。
招商策略團隊研報表示，不必過度擔憂原材料價格上行對制造業盈利能力的整體沖擊，投資者更需要關注的公司需求是否快速擴張，產能利用率是否快速提升，是否能夠一定程度的漲價轉移，是否進行了大宗商品的套期保值，是否有較多的原材料庫存。如由于擔憂原材價格上行，使得很多績優制造業公司被錯殺，反而帶來了半年報之前布局業績超預期的機會。
(記者 關婉怡)
