疫情之下，我國(guó)期貨行業(yè)表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的韌性。近日，一年一度的上市公司及新三板掛牌公司年報(bào)披露季收官。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月30日，共有72家期貨公司去年業(yè)績(jī)對(duì)外披露，包括2家A股上市公司、2家H股上市公司、14家新三板掛牌公司、54家A股上市公司和新三板掛牌公司控股或參股的期貨公司。記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年期貨公司凈利潤(rùn)整體大幅增長(zhǎng)，主要是受傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)推動(dòng)，資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)可圈可點(diǎn)，發(fā)展勢(shì)頭良好，但對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)尚不明顯，期貨公司強(qiáng)者恒強(qiáng)格局延續(xù)，行業(yè)凈利潤(rùn)進(jìn)一步向頭部公司集中。
強(qiáng)者恒強(qiáng)格局延續(xù)
上述72家期貨公司中，有65家公司公布了營(yíng)收數(shù)據(jù)。永安期貨以254.69億元的營(yíng)收領(lǐng)銜，也是唯一一家營(yíng)收在100億元以上的公司。營(yíng)收在50億元至100億元的有10家公司，包括南華期貨、東證期貨、宏源期貨、中信期貨、銀河期貨、先融期貨等。
從營(yíng)收同比增速看，在65家有可比數(shù)據(jù)的期貨公司中，有48家實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，紅塔期貨營(yíng)收增速排名第一，營(yíng)收同比增長(zhǎng)1666.81%，從2019年的1.59億元增至去年的28.06億元。記者了解到，紅塔期貨營(yíng)業(yè)收入飆升主要是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅猛。去年，紅塔期貨全資風(fēng)險(xiǎn)管理公司上海紅塔眾鑫企業(yè)管理有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.28億元，較2019年的1.07億元增長(zhǎng)2450.65%。
從凈利潤(rùn)看，上述72家期貨公司去年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約75億元，實(shí)現(xiàn)盈利的公司有65家，其中22家公司凈利潤(rùn)在1億元以上。永安期貨遙遙領(lǐng)先，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.46億元，連續(xù)兩年保持在10億元以上。中信期貨位列第二，凈利潤(rùn)為6.48億元。凈利潤(rùn)在1億元至5億元的公司有20家，包括混沌天成期貨、國(guó)泰君安期貨、銀河期貨、國(guó)信期貨、國(guó)投安信期貨、海通期貨等。
記者注意到，在去年凈利潤(rùn)超過億元的陣營(yíng)中，華泰期貨、宏源期貨、興證期貨3家公司屬于新晉者。
從凈利潤(rùn)同比增速看，凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有60家公司(包括招金期貨、天風(fēng)期貨、瑞奇期貨和華聞期貨4家扭虧為盈公司)，19家公司凈利潤(rùn)同比增速超過100%。西部期貨增速最快，凈利潤(rùn)從2019年的31.10萬元增至2927.42萬元，同比增速高達(dá)9312.80%。此外，紅塔期貨和東興期貨凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)1564.65%和489.41%。
盡管期貨公司整體業(yè)績(jī)向好，但繼續(xù)呈現(xiàn)分化之勢(shì)，行業(yè)凈利潤(rùn)進(jìn)一步向頭部公司集中，部分中小型期貨公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑甚至虧損。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)
2020年，受新冠肺炎疫情等因素影響，金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，實(shí)體企業(yè)避險(xiǎn)需求增加，期貨市場(chǎng)保證金規(guī)模和成交量創(chuàng)歷史新高，機(jī)構(gòu)投資者保證金占比穩(wěn)步攀升，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化和專業(yè)化的特征明顯。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(下稱中期協(xié))的數(shù)據(jù)顯示，以單邊計(jì)算，2020年中國(guó)期貨市場(chǎng)成交量和成交額分別為61.53億手和437.53萬億元，同比分別增長(zhǎng)55.29%和50.56%。截至2020年年末，期貨公司客戶權(quán)益共計(jì)8247.24億元，較2019年年末的5070.36億元增長(zhǎng)62.66%。2020年，全國(guó)149家期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入共計(jì)192.30億元，同比增長(zhǎng)49.13%;以母公司口徑計(jì)算，期貨公司共實(shí)現(xiàn)未經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)86.03億元，同比增長(zhǎng)42.20%。
“去年期貨行業(yè)凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)主要是受經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)推動(dòng)。”方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿告訴記者，去年大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)讓越來越多的實(shí)體企業(yè)意識(shí)到了期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，企業(yè)避險(xiǎn)需求激增，而受益比較大的是頭部期貨公司。
A股上市期貨公司南華期貨年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模整體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶日均權(quán)益為113.21億元，同比增長(zhǎng)49.18%;期末權(quán)益為149.28億元，同比增長(zhǎng)99.55%，高于行業(yè)同期增長(zhǎng)率62.66%;全年累計(jì)新開期貨賬戶逾9000戶，同比增長(zhǎng)75.38%。
南華期貨在年報(bào)中稱，2020?年歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.47%，主要系期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)所致。2020年，公司期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.21億元，同比增加1.00億元，增幅為462.39%。作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)特征顯著，公司通過多年轉(zhuǎn)型發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，提升綜合服務(wù)能力。一方面，在同質(zhì)化通道上增加附加值，提供符合客戶個(gè)性化、多樣化需求的服務(wù)，拓寬增量市場(chǎng);另一方面，提高對(duì)存量客戶的服務(wù)質(zhì)量，以此提升客戶黏性，提升經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力。
另一家A股上市期貨公司瑞達(dá)期貨在年報(bào)中表示，公司結(jié)合新形勢(shì)、新要求，通過多重手段有效夯實(shí)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)，公司母公司口徑新增客戶21256戶，其中新增機(jī)構(gòu)客戶342戶;公司客戶保證金規(guī)模增至84.19億元，其中機(jī)構(gòu)客戶保證金規(guī)模47.84億元，占公司客戶保證金規(guī)模的56.83%，與行業(yè)機(jī)構(gòu)客戶的保證金占比水平相當(dāng);期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入(母公司口徑)為4.61億元，較上年同期增長(zhǎng)156.33%，是行業(yè)增速的三倍以上。
盡管去年期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，但在中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英看來，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)費(fèi)率是趨于下降的，從歐美成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，費(fèi)率下降幾乎無法彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)成本，這是一個(gè)大的發(fā)展趨勢(shì)。未來期貨公司收入主要體現(xiàn)在專業(yè)服務(wù)能力上，通過經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向?qū)I(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)型是期貨公司一個(gè)重要的發(fā)展方向。
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲利好加持
隨著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，越來越多的期貨公司開始把目光投向資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資咨詢等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
中期協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，去年期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)累計(jì)收入8.97億元，同比增長(zhǎng)16.05%。截至2020年年底，資管產(chǎn)品數(shù)量共1262只，產(chǎn)品規(guī)模2181.20億元，產(chǎn)品規(guī)模同比增長(zhǎng)52.57%。
海通期貨年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入9235.31萬元，同比增長(zhǎng)141.77%。對(duì)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng)，海通期貨稱，主要系本期資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模大幅提高，超過150億元，從而帶來了資管業(yè)務(wù)收入的增加。
混沌天成期貨年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入2.56億元，同比增長(zhǎng)3667.69%，占營(yíng)業(yè)收入的比重從2019年的0.30%提升至10.80%。混沌天成期貨稱，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，主要系孫公司混沌天成國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司資管業(yè)績(jī)報(bào)酬大幅增加所致。
此外，報(bào)告期內(nèi)，混沌天成期貨實(shí)現(xiàn)投資收益2.05億元，同比增長(zhǎng)343.75%。對(duì)此，混沌天成期貨解釋稱，主要系本期母公司投資股票盈利所致。
值得一提的是，為進(jìn)一步規(guī)范證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，更好發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)促進(jìn)資本形成、深化直接融資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，去年10月23日，證監(jiān)會(huì)就修改《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》(以下統(tǒng)稱《資管細(xì)則》)向社會(huì)公開征求意見。
適當(dāng)放寬期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)相關(guān)投資限制是此次《資管細(xì)則》修改的主要內(nèi)容之一。具體來看，允許最近兩期分類評(píng)價(jià)均為A類AA級(jí)的期貨公司及其子公司，設(shè)立投資標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、場(chǎng)外衍生品等非標(biāo)資產(chǎn)的資管產(chǎn)品，選取頭部期貨公司進(jìn)行試點(diǎn)，充分發(fā)揮期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢(shì)，提升服務(wù)能力與專業(yè)水平，滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《資管細(xì)則》修改后，非標(biāo)資產(chǎn)的資管產(chǎn)品對(duì)A類AA級(jí)期貨公司及其子公司放開，有利于頭部期貨公司做大資管業(yè)務(wù)規(guī)模。
王紅英表示，目前無論是銀行、券商還是期貨公司，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都在轉(zhuǎn)向權(quán)益類產(chǎn)品。對(duì)期貨公司而言，這既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。
“面臨銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，期貨公司專業(yè)投資人才相對(duì)缺乏，發(fā)展資管業(yè)務(wù)任重而道遠(yuǎn)。”王駿認(rèn)為，防范金融風(fēng)險(xiǎn)、回歸行業(yè)本源是期貨公司資管業(yè)務(wù)未來發(fā)展的方向，“不少期貨公司已在主動(dòng)培養(yǎng)自己的資管人才，資管通道業(yè)務(wù)逐步弱化，未來期貨公司資管將進(jìn)入以主動(dòng)管理為核心的新發(fā)展階段”。
風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)潛力巨大
記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年不少期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的比重超過一半，部分公司甚至超過九成。
中期協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年底，共有86家期貨公司在中期協(xié)備案設(shè)立88家風(fēng)險(xiǎn)管理公司，其中有87家風(fēng)險(xiǎn)管理公司備案了試點(diǎn)業(yè)務(wù)，包括基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)、合作套保、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)。2020年，風(fēng)險(xiǎn)管理公司累計(jì)業(yè)務(wù)收入2083.50億元，同比增長(zhǎng)17%;累計(jì)凈利潤(rùn)11.29億元，同比增長(zhǎng)179%。
永安期貨年報(bào)顯示，永安期貨其他業(yè)務(wù)收入(主要為公司全資子公司永安資本的現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)收入)為231.79億元，同比增長(zhǎng)12.88%，占營(yíng)業(yè)收入的比重為91.01%。報(bào)告期內(nèi)，永安資本注冊(cè)資本由10億元增加至13億元，營(yíng)業(yè)收入為231.23億元，較2019年同期的200.66億元增長(zhǎng)15.23%;凈利潤(rùn)為2.07億元，較2019年同期的1.36億元增長(zhǎng)52.62%。
值得一提的是，永安資本2020年度凈利潤(rùn)占永安期貨合并報(bào)表凈利潤(rùn)的18.09%。永安期貨表示，永安資本堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作交流，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展迅速，優(yōu)勢(shì)品種不斷做強(qiáng)。
南華期貨年報(bào)顯示，2020年，公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司南華資本實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.87億元，凈利潤(rùn)722.34萬元。南華期貨表示，2020年新冠疫情暴發(fā)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)帶來較大的不利影響，南華資本積極采取措施，努力克服疫情帶來的負(fù)面影響，保障業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。
王駿表示，越來越多的期貨公司開始重視風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，未來風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)將是期貨公司營(yíng)收甚至利潤(rùn)的一個(gè)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。但從目前的數(shù)據(jù)看，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)雖然體量比較大，但利潤(rùn)率較低，整體利潤(rùn)率不到1%，這種格局或?qū)⒀永m(xù)，未來5—6年仍以做大業(yè)務(wù)規(guī)模為主。之后，風(fēng)險(xiǎn)管理公司將逐漸找到屬于自身的盈利模式，在業(yè)務(wù)規(guī)模和質(zhì)量上會(huì)有較大幅度提升。
對(duì)于未來期貨公司的發(fā)力方向，首創(chuàng)京都期貨總經(jīng)理助理賴寶全表示，期貨公司應(yīng)堅(jiān)持以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為本源，做好各種類型客戶的經(jīng)紀(jì)服務(wù)。同時(shí)，要結(jié)合自身特點(diǎn)和期現(xiàn)貨行業(yè)特點(diǎn)，將自身業(yè)務(wù)與客戶服務(wù)工作結(jié)合好，爭(zhēng)取多方位、多角度服務(wù)好客戶，服務(wù)內(nèi)容可涵蓋價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、收入保障、資產(chǎn)配置、零散和閑散資金的間歇性增值服務(wù)等，服務(wù)的方式除充分利用好現(xiàn)有的場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外衍生品外，可根據(jù)客戶需要進(jìn)一步設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品和服務(wù)。
“未來的競(jìng)爭(zhēng)將是全方位的、立體化的，要充分滿足實(shí)體產(chǎn)業(yè)的需求，期貨公司不必局限于自身資源，可以通過聯(lián)合或其他方式共同服務(wù)客戶。”賴寶全說。
