2020年風光無限的新能源車板塊在2021年一季度遭遇調整，近期該板塊呈現小幅攀升態勢，相關主題基金凈值也“水漲船高”。部分基金經理認為，新能源車板塊當前估值已處于合理水平。一些龍頭股票今年估值可能是三、四十倍，到明年可能就在二十倍以下，因為業績增速很快，且確定性強。
高景氣度延續
創金合信新能源汽車主題股票基金的基金經理曹春林對中國證券報記者表示，2020年新能源車板塊短期漲幅太大，靜態估值較高，所以出現了一段時間的調整。但新能源車是高成長性行業，是時間的好朋友，更多是以高成長來消化估值。
“一季度以來，新能源汽車行業延續了自去年第四季度以來的高景氣度，產業鏈龍頭均處于滿產狀態。除了中國、歐洲外，美國市場的新能源車產業鏈也開始出現高速增長態勢。未來，新能源車行業發展有望由政策驅動轉變為技術驅動和產品驅動，預計未來幾年新能源汽車行業是新興產業中增速最快的行業之一。”曹春林說。
國泰基金表示，隨著國內補貼政策的落地，下半年國內新能源汽車市場預期會有較好的恢復基礎;預期歐美市場未來半年行業產銷量會環比恢復。從中長期來看，疫情只是短期打斷了產銷兩端正常的經營情況，但不改中長期產業發展的大方向。“我們認為未來汽車行業的發展一定會沿著環保化和互聯網化的路徑邁進。中國作為汽車制造和消費大國，將誕生一批具有全球競爭力的企業。”
多重利好加持
新能源車板塊近期反彈，是由于消息面和高增長預期兩大因素提振。
平安基金ETF指數投資部總監成鈞指出，近日的上海車展是今年全球第一個如期舉辦的A級車展，出現了華為和北汽新能源聯合發布的Huawei inside智能豪華純電汽車——阿爾法S(華為HI版)，引發市場極大關注。此外，近期全球決策者就合作應對氣候變化等問題深入交換意見。碳中和是國際共識，這使得新能源產業發展趨勢更加清晰。
曹春林認為，百度、小米等進入新能源車領域，將加快行業智能化進程，提升中國車企在汽車電子、智能化方面的水平。“短期的意義在于汽車行業電動化方向更加確定。從長期看，無人駕駛等新技術對新能源車行業價值有很大的提升，長期看好新能源車相關產業鏈的投資機會。”曹春林說。
平安基金的權益基金經理薛冀穎表示，中長期來看，新能源車是景氣度很高的方向，行業成長性比較確定，空間也比較大。首先，各國政府大力扶持新能源車產業，但目前電動車的滲透率比較低，只有5%左右，到2025年預計能達到15%-20%，行業需求存在數倍增長空間。經過幾年充分競爭后，目前新能源車不少細分領域的競爭格局已基本確定，各個賽道的頭部優秀企業未來有望充分享受行業增長紅利。
投資應著眼長期
針對估值問題，曹春林指出，新能源車當前估值已處于合理狀態，投資者應著眼長期，結合行業發展增速動態評估估值水平。“新能源汽車行業未來更多掙的是‘業績增長的錢’，而不是‘估值抬升的錢’。行業已經進入成長期，很多公司的業績開始兌現了。”
“6月份之后，市場開始預測2022年的估值。結合業績增長預期來看，估值會變得較便宜。預計一些龍頭股票今年可能是三、四十倍左右的估值，到明年可能就在二十倍以下。因為企業業績增速很快，且確定性強。”曹春林表示。
工銀新能源汽車混合基金經理閆思倩則認為，新能源車板塊今年一季度估值有所消化，在沒有利空且基本面存在超預期因素的情況下，行業估值很難非常便宜，未來幾年新能源汽車滲透率預計將從當前的不足10%提升到30%或以上。
曹春林以電芯和電池賽道為例說，當前電芯一線龍頭的估值大約在60-70倍左右，電池材料龍頭估值則在30-50倍之間。從絕對估值角度看，這個水平不算特別低，但已處于合理狀態。“結合行業業績增速預期來看，如果能維持五至十年的高速增長，當前這個估值水平其實并不高。”
