2020年的腳步尚未走遠，全新的2021年已經滿載希冀地走來。回首2020年，突如其來的新冠肺炎疫情重創世界經濟，國際貨幣基金組織發布《世界經濟展望報告》預計2020年中國經濟將增長1.9%，成為全球唯一實現正增長的主要經濟體。展望2021年，后疫情時代下，中國經濟將將呈現出怎樣的發展格局?近日，中國銀行、交通銀行、招商銀行、渣打銀行等國內外商業銀行集中發布了各自對中國經濟2021年的預判。總體來看，各銀行普遍認為，2021年是中國實施“十四五”規劃的開局之年，政府將持續推動擴大內需、支持創新發展、改善營商環境，宏觀政策更多是回歸正常化、常態化，經濟增速很可能恢復至正常增長水平以上，預計2021年GDP增長在7.5%-9%區間。
中國銀行：經濟增速很可能恢復至正常增長水平以上
中國銀行發布的《2021年度經濟金融展望報告》認為，2020年，全球經濟遭遇疫情沖擊陷入深度衰退，全年經濟大起大落。全球金融市場在劇烈動蕩后形勢企穩，但仍存在波動風險。展望2021年，全球經濟復蘇面臨三大制約，預計疫情影響仍將在上半年延續，下半年才能真正走向復蘇。進入后疫情時代，全球經濟可能呈現“三低、三新”特征，在低增長、低利率、低投資中醞釀新力量、新趨勢和新秩序。此外，八大熱點問題值得關注：國際政經格局加速演變、綠色復蘇成為全球經濟增長的重要推手、跨境直接投資在區域上繼續分化、國際多邊經貿體系“危”“機”并存、全球產業鏈面臨重構、全球通脹水平小幅上升、主要央行角色定位發生轉變、美元步入下行周期。
關于中國經濟金融形勢，《報告》認為，2020年，面對新冠疫情全球大流行、國際政經格局深刻變化，中國政府持續統籌疫情防控和經濟社會發展。隨著“六穩”“六保”政策落地，中國經濟在全球率先實現恢復性增長，前三季度GDP增長由負轉正，增速為0.7%，預計全年增長2.1%左右。2021年是中國實施“十四五”規劃的開局之年，政府將持續推動擴大內需、支持創新發展、改善營商環境，加上低基數因素，經濟增速很可能恢復至正常增長水平以上，預計2021年GDP增長7.5%左右。宏觀政策方面，未來將繼續發揮積極財政政策作用，貨幣政策更加注重精確性和靈活性，推動消費轉型升級與投資提質增效，加強創新和產業協同發展。
交通銀行：經濟從低谷向原本的周期自主回歸
交通銀行金融研究中心展望，2021年，國內供給和需求都將顯著回升，經濟增速會顯著加快，受2020年基數影響，2021年季度經濟增速將呈前高后低態勢。經濟增長的加快不需要逆周期政策刺激，宏觀政策更多是回歸正常化、常態化，也就是經濟從低谷向原本的周期自主回歸，呈現逆周期調節政策退出伴隨經濟順周期增長加快的局面。經濟結構繼續改善，在經濟恢復過程中，消費和制造業投資有望成為經濟增長的主要驅動力，預計消費對經濟增長的拉動作用將在60%以上。預計 2021年中國經濟全年增長9%。
貨幣政策方面，交通銀行金融研究中心判斷，2021年的主線是經濟和政策都從逆周期向順周期回歸，宏觀政策刺激力度將收緊，回歸到常態。具體而言，2021年宏觀政策轉變為緊信用、穩貨幣、寬財政的組合。總體來看，2021年貨幣政策仍以穩健為主，而寬松政策不會馬上收緊，預期從“寬信用”逐步向“緊信用”過渡。預計2021年人民幣貸款新增規模逐步下降，增速平穩回落，與實體經濟需求匹配，更注重合理增長與結構優化，房地產信貸增速進一步放緩，更多聚焦制造業中長期貸款和普惠金融。預計2021年信貸和社融增速都會從2020年的13%左右回落至11%左右。
2021年是“十四五”開局之年，將有大量新建設項目規劃及實施，這需要積極財政政策的支持。2021年將穩定宏觀杠桿率，重點將穩住企業部門杠桿和居民部門杠桿水平。這就需要財政加大積極力度，特別是提升中央財政支持力度，以此來穩定企業和居民杠桿。隨著疫情的影響消退，財政政策將逐漸回到正軌，不會繼續發放抗疫特別國債。預計財政赤字率將回落到3%左右，財政赤字額度大概在3.4萬億元左右，仍然保持積極財政力度。隨著后疫情時代經濟逐漸恢復，稅基將擴大，為財政增收提供基礎，增值稅、企業所得稅收入將回升。雖然財政赤字額度可能下降，由于財政收入增長加快，財政支出額度可能提升到25.5萬億元，支出力度將超過2020年。因此，財政政策整體延續寬松態勢，積極財政政策將保持不變。
招商銀行：“內外雙驅”仍將成我國經濟增長重要引擎
招商銀行研究院發布的《從頭越——2021年宏觀經濟與資本市場展望》指出，2021年，中國經濟將“守得云開見月明”。在疫苗問世、宏觀政策回歸中性的基準情形下，2021年GDP增速預計將達8.8%。“內外雙驅”仍將成為我國經濟增長的重要引擎。從內部看，經濟增長的驅動力將發生切換，房地產和基建投資對經濟的拉動將有所減弱，明年分別增長5.8%和5.3%;在“雙循環”戰略構想下，制造業投資有望加速改善，消費亦將溫和修復，兩者對經濟增長的作用將上升，2021年同比增速將分別達到6.1%和15%。從外部看，貿易高景氣度有望延續至明年，綜合考慮防疫物資增速回落、中美貿易協議執行與RCEP落地，明年進口增長或快于出口，進口和出口同比增速將分別達到9.0%和6.2%。
宏觀政策方面，招商銀行研究院認為，2021年將“而今邁步從頭越”。回望過去，積極的財政政策和穩健的貨幣為我國經濟從貿易摩擦和疫情沖擊中復蘇起到了積極作用。展望2021年，在“十四五”的開局之年，政策將從跨周期的角度考慮，為中國經濟在未來五年跨越“中等收入陷阱”保駕護航。當前，貨幣政策正從應對疫情沖擊的偏寬松狀態向后疫情時代的穩健中性取向回歸，“穩貨幣”“穩信用”或將成為今年末和明年初的政策基調。預計明年末社融和M2增速將分別回落至11.5%和9.5%。明年下半年可能有一次全面降準，幅度為50bp;年末1年期LPR和5年期LPR繼續保持不變，分別為3.85%和4.65%。財政政策方面，預計2021年目標赤字率大概率將下調至不高于3%的“常規”水平，特別國債將不會繼續發行，新增專項債限額將大致為3.5-4萬億元，繼續擴大減稅降費規模的可能性較小。
渣打銀行：中國已轉向政策退出模式
渣打銀行認為，隨著中國經濟持續穩步復蘇，全球經濟前景改善，中國已轉向政策退出模式。新冠疫苗的好消息接踵而來，年底前歐洲和美國將批準使用疫苗，并在2021年三季度之前實現多數人群接種，這將支撐全球經濟活動恢復。
對此，渣打銀行預計，2021年全球經濟將在2020年收縮3.8%之后恢復為增長4.8%。中國經濟復蘇從制造業擴展到服務業，經濟增長的基礎更為廣泛，就業崗位增多。從目前的增長態勢看，預計四季度GDP同比增長將達到5.5%，2020全年增長2.1%。隨著經濟增長接近潛在增長水平，宏觀經濟政策回歸正常的條件已經成熟。
渣打銀行預測，2021年中國GDP增速將加快到8.0%，政策退出或對明年下半年的經濟活動造成影響。預計2021年CPI平均通脹為0.9%，一季度受豬肉價格下跌影響或呈溫和通縮，之后通脹將呈逐步上行趨勢;信貸增速和名義GDP增速之間的差距將逐步收窄，杠桿上升速度將顯著放慢。
(記者 曾薔)
