2021年第一季度，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)都走出了超出市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)曲線，成為引領(lǐng)和推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要力量。在經(jīng)濟(jì)總體步入復(fù)蘇階段的大環(huán)境下，我國(guó)正在由適度的經(jīng)濟(jì)刺激轉(zhuǎn)向居民、政府的資產(chǎn)負(fù)債表的“修表”工作。
我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)向“修表”
2021年一季度，我國(guó)GDP總量達(dá)到249310億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)18.3%，比2019年一季度增長(zhǎng)10.3%，兩年平均增長(zhǎng)5.0%，經(jīng)濟(jì)增速基本恢復(fù)常態(tài)，但復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不牢固。
第一，經(jīng)濟(jì)正逐漸進(jìn)入正常增長(zhǎng)區(qū)間，三駕馬車(chē)均有較好表現(xiàn)。
一季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量和三次產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)情況都預(yù)示我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)。第一產(chǎn)業(yè)增加值為11332億元，同比增長(zhǎng)8.1%，兩年平均增長(zhǎng)2.3%;第二產(chǎn)業(yè)增加值92623億元，同比增長(zhǎng)24.4%，兩年平均增長(zhǎng)6.0%;第三產(chǎn)業(yè)增加值145355億元，同比增長(zhǎng)15.6%，兩年平均增長(zhǎng)4.7%。
消費(fèi)繼續(xù)發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，一季度最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率達(dá)到63.4%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)11.6個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額105221億元，同比增長(zhǎng)33.9%，兩年平均增速為4.2%。消費(fèi)增速雖然緩慢，但已恢復(fù)到正增長(zhǎng)狀態(tài)，并且正向常態(tài)化回歸。
固定資產(chǎn)投資方面，一季度，固定資產(chǎn)完成額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到24.5%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.5個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)達(dá)到95994億元，同比增長(zhǎng)25.6%，環(huán)比增長(zhǎng)2.06%;兩年平均增長(zhǎng)2.9%。從結(jié)構(gòu)上看，房地產(chǎn)投資仍然是我國(guó)固定資產(chǎn)投資中增速最快的部分，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資在固定資產(chǎn)投資中的占比進(jìn)一步提高;而制造業(yè)固定資產(chǎn)投資兩年的平均增速為-2.0%，無(wú)論從產(chǎn)能水平、設(shè)備更新改造還是工藝提升，都未能達(dá)到預(yù)期水平。
進(jìn)出口方面，一季度，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為12.1%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)。在貨物進(jìn)出口上，貿(mào)易總額達(dá)到84687億元，同比增長(zhǎng)29.2%。其中，出口46140億元，同比增長(zhǎng)38.7%;進(jìn)口38547億元，同比增長(zhǎng)19.3%。進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差7593億元。
第二，物價(jià)總體保持平穩(wěn)，成本壓力逐步加大。
一季度，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比持平。其中，3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.4%。一季度，城市下降0.1%，農(nóng)村持平。扣除食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比持平。物價(jià)水平總體保持平穩(wěn)有序。
但物價(jià)上漲的隱憂不容忽視。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比上漲2.1%，其中3月份同比上漲4.4%，漲幅比2月份擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲1.6%，成本推進(jìn)性通脹壓力加大。
第三，就業(yè)形勢(shì)持續(xù)改善，居民收入增長(zhǎng)穩(wěn)定，但居民資產(chǎn)負(fù)債表承壓明顯。
一季度，全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)297萬(wàn)人。全國(guó)居民人均可支配收入9730元，同比名義增長(zhǎng)13.7%，兩年平均名義增長(zhǎng)7.0%;扣除價(jià)格因素同比實(shí)際增長(zhǎng)13.7%，兩年平均增長(zhǎng)4.5%，略低于同期經(jīng)濟(jì)增速。從居民債務(wù)情況來(lái)看，一季度，城鎮(zhèn)居民的債務(wù)規(guī)模超過(guò)了70萬(wàn)億元，年度利息總額達(dá)到約3.2萬(wàn)億元;而城鎮(zhèn)居民總?cè)藬?shù)為9.02億人，預(yù)期年度新增收入增量為5.4萬(wàn)億元，尚可形成約2.2萬(wàn)億元的節(jié)余。2020年城鎮(zhèn)居民新增收入與利息支出的差額約為-2.5萬(wàn)億元，兩年合計(jì)仍為-0.3萬(wàn)億元，平均每年為-1500億元，總體仍然表現(xiàn)為家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，流動(dòng)性壓力較大。
這一結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致我國(guó)消費(fèi)支出增長(zhǎng)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)提升壓力較大。一季度，我國(guó)居民人均消費(fèi)支出5978元，比上年同期名義增長(zhǎng)17.6%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)17.6%，比2019年一季度增長(zhǎng)8.0%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%，扣除價(jià)格因素，兩年平均實(shí)際增長(zhǎng)1.4%。消費(fèi)增長(zhǎng)總體乏力，對(duì)于暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)局面的有效形成支撐力明顯不足，實(shí)現(xiàn)最終需求對(duì)供給有效拉動(dòng)的空間不大。
從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，必需品類(lèi)的商品和服務(wù)支出約占消費(fèi)支出總額的60%左右，這一結(jié)構(gòu)除非單品的消費(fèi)支出明顯提高(物價(jià)還必須保持穩(wěn)定)，否則難以發(fā)揮“需求牽引供給”的作用。
第四，企業(yè)產(chǎn)出穩(wěn)步擴(kuò)張，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的狀況有所改善。
從存量指標(biāo)來(lái)看，一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)24.5%，比2019年同期增長(zhǎng)14.0%，兩年平均增長(zhǎng)6.8%，明顯快于同期的經(jīng)濟(jì)增速，呈現(xiàn)出良性擴(kuò)張的局面。隨著企業(yè)的生產(chǎn)擴(kuò)張，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的存量部分形成了小幅度的改善。
從流量指標(biāo)看，總體出現(xiàn)了一定程度的改善。一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額18253.8億元，同比增長(zhǎng)1.37倍，比2019年一季度增長(zhǎng)50.2%，兩年平均增長(zhǎng)22.6%，整體增速狀況良好。
企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的小幅度改善，為我們進(jìn)一步引導(dǎo)金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了重要的基礎(chǔ)和條件，而且也證明了我國(guó)“發(fā)展是安全的保障”的可行性和科學(xué)性。但受到流量端仍有較明顯隱憂的影響，接下來(lái)，既要保持政府支出的適度擴(kuò)張，又要有效提升居民消費(fèi)，以保障市場(chǎng)的較為充裕的“流量供應(yīng)”。
第五，財(cái)政收入形勢(shì)保持穩(wěn)定，政府資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)著力修復(fù)。
一季度，全國(guó)一般公共預(yù)算收入57115億元，同比增長(zhǎng)24.2%，較2019年增長(zhǎng)6.4%，兩年平均增速為3.2%。其中，中央一般公共預(yù)算收入26902億元，同比增長(zhǎng)27.2%，較2019年增長(zhǎng)6.2%，兩年平均增速為3.0%;地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入30213億元，同比增長(zhǎng)21.7%，較2019年增長(zhǎng)6.7%，兩年平均增速為3.3%。全國(guó)稅收收入48723億元，同比增長(zhǎng)24.8%，較2019年增長(zhǎng)4.3%，兩年平均增速為2.1%;非稅收入8392億元，同比增長(zhǎng)20.7%，較2019年增長(zhǎng)20.7%，兩年平均增速為9.9%。從總體情況看，財(cái)政收入形勢(shì)保持穩(wěn)定，為政府修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表提供了重要的支撐。
一季度，全國(guó)一般公共預(yù)算支出58703億元，同比增長(zhǎng)6.2%。其中，中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出6676億元，同比下降6.9%;地方一般公共預(yù)算支出52027億元，同比增長(zhǎng)8.1%。從絕對(duì)值來(lái)看，一季度財(cái)政收支缺口約為1588億元，總體壓力不大;而增速端也存在收入、支出雙下降的態(tài)勢(shì)，即使后期收支缺口的總額會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張，但仍然形成了難得的修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)鍵時(shí)期——加強(qiáng)債務(wù)管理，并化解隱性債務(wù)，推動(dòng)政府資產(chǎn)負(fù)債表的有效改善。
政府性基金預(yù)算也呈平穩(wěn)運(yùn)行的局面，在中央和地方層面都表現(xiàn)出小幅盈余的情況。一季度，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入18605億元，同比增長(zhǎng)47.9%。其中，地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入17679億元，同比增長(zhǎng)48.8%。全國(guó)政府性基金預(yù)算支出17331億元，同比下降12.2%。其中，地方政府性基金預(yù)算相關(guān)支出17155億元，同比下降12.3%。政府性基金預(yù)算的良好狀態(tài)，為2021年的專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行和償還工作提供了較好的支撐。
美國(guó)宏觀政策轉(zhuǎn)向“逆周期”調(diào)節(jié)
作為世界另一主要經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)已經(jīng)基本完成了居民資產(chǎn)負(fù)債表的“穩(wěn)表”任務(wù)，開(kāi)始轉(zhuǎn)向全面的“逆周期”調(diào)節(jié)，以彌補(bǔ)總需求短板，并改善總供給的基本環(huán)境，走上了一條與中國(guó)不同的支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路。
一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到6.4%(年化值)，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。背后的支撐力量是保持穩(wěn)定的居民和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，從而使美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具備了可持續(xù)的基礎(chǔ)，并為美國(guó)下一階段的經(jīng)濟(jì)刺激準(zhǔn)備了空間和條件。主要表現(xiàn)為：經(jīng)濟(jì)增速明顯回暖，“三駕馬車(chē)”表現(xiàn)良好;家庭資產(chǎn)負(fù)債表狀況良好，居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng);企業(yè)融資成本得到較好控制，產(chǎn)出能力保持良好;政府資產(chǎn)負(fù)債表壓力顯著加大。
同時(shí)，美國(guó)通貨膨脹持續(xù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策面臨調(diào)整。一季度，美國(guó)就業(yè)形勢(shì)良好，但通脹壓力明顯加大。從美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策目標(biāo)來(lái)看，存在充分就業(yè)有序推進(jìn)，物價(jià)穩(wěn)定形勢(shì)艱難的特點(diǎn)。按照市場(chǎng)的預(yù)期方案，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)擴(kuò)張性政策的退出方案是先減少購(gòu)債，再上調(diào)聯(lián)邦基金利率，然后執(zhí)行縮表計(jì)劃，控制和減少市場(chǎng)的流動(dòng)性總量。這一方案基本上是2010年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)在成功應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)后，擴(kuò)張性貨幣政策退出操作的重演。但從目前的情況來(lái)看，受到CPI迅速上拉帶來(lái)的影響，并考慮美國(guó)“3萬(wàn)億美元的投資計(jì)劃”等戰(zhàn)略的實(shí)施，美聯(lián)儲(chǔ)有可能選擇先加息、后減債、最后縮表的方案。
新形勢(shì)下應(yīng)加快構(gòu)建新發(fā)展格局
中美兩國(guó)已率先進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇期，但受到國(guó)情差異的影響，在疫情應(yīng)對(duì)、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和疫后復(fù)蘇上形成了非對(duì)稱(chēng)性。總體上看，中美兩國(guó)的大趨勢(shì)仍是加強(qiáng)合作，“合則兩利、斗則俱傷”仍是兩國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的總基調(diào)。傳統(tǒng)發(fā)展格局對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際地位的提高發(fā)揮了重要作用，但仍存在著不可忽視的短板和缺陷，亟待加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，以更好契合新時(shí)代我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要。
新發(fā)展格局是對(duì)傳統(tǒng)發(fā)展格局優(yōu)勢(shì)的繼承，也是對(duì)其短板和不足的完善。構(gòu)建新發(fā)展格局的關(guān)鍵是暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，并以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)。這說(shuō)明，新發(fā)展格局不是對(duì)傳統(tǒng)發(fā)展格局的簡(jiǎn)單替代，而是在融合、創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，更好地發(fā)揮傳統(tǒng)發(fā)展格局“世界工廠”的效力，更好地落實(shí)補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板的改革要求。
暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，支持國(guó)內(nèi)最終需求的增長(zhǎng)與提升。構(gòu)建新發(fā)展格局的關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)兩個(gè)平衡，即由國(guó)內(nèi)最終需求持續(xù)增長(zhǎng)形成的需求總量帶動(dòng)供給總量擴(kuò)張的總量平衡，以及需求牽引供給，供給創(chuàng)造需求的更高水平的動(dòng)態(tài)平衡。也即最終需求要立足于總量擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)升級(jí)的要求，更好地促進(jìn)和帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新，形成需求與供給之間的良性互動(dòng)。這一要求，著力于在傳統(tǒng)發(fā)展格局“世界工廠”的體系之下，構(gòu)建和完善最終市場(chǎng)部分，使得我國(guó)既是服務(wù)于全球的通道中樞，又是全球最重要的最終市場(chǎng)，并構(gòu)建以我國(guó)為最終市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈體系。
促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，提升全球分工體系的話語(yǔ)權(quán)和自主性。構(gòu)建新發(fā)展格局的抓手是推進(jìn)供給側(cè)改革和需求側(cè)改革，即在需求側(cè)依托國(guó)內(nèi)最終需求的擴(kuò)張得到增長(zhǎng)和提升之后，通過(guò)供給側(cè)改革的適應(yīng)性和主動(dòng)性，同時(shí)做好需求對(duì)供給的牽引和供給對(duì)需求的創(chuàng)造兩件事，從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)能優(yōu)化，形成以國(guó)內(nèi)最終需求為關(guān)鍵支撐的供給側(cè)改革和新產(chǎn)業(yè)體系培育。并借助持續(xù)擴(kuò)大和提升的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，適應(yīng)需求的多樣化和市場(chǎng)的細(xì)分，并著力在細(xì)分市場(chǎng)的層面實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，使新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品富有競(jìng)爭(zhēng)力，并逐步形成新的出口能力和海外投資能力。上述新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品以國(guó)內(nèi)需求和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為起點(diǎn)和成長(zhǎng)支撐，并以開(kāi)放為基礎(chǔ)，在新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品的成長(zhǎng)中提供更好的外部環(huán)境、外來(lái)資源，從而形成我國(guó)自主性、控制力、話語(yǔ)權(quán)更好的開(kāi)放式的產(chǎn)業(yè)體系和全球分工格局，形成我國(guó)對(duì)國(guó)際分工體系的更加有效的話語(yǔ)權(quán)。(作者：閆坤為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院黨委書(shū)記、研究員，張鵬為中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員)
