接下來幾個月，不論市場還是美聯儲都將更多聚焦在非農報告上，美聯儲立場清晰，只有就業市場復蘇達到美聯儲的預期目標時，才可開始縮減購債量，而在真正開始加息前，必須先要縮債。
美聯儲6月最新公布的點陣圖顯示，18位美聯儲官員中的13位預計2023年底前將至少加息一次，而3月作出同樣預測的官員僅有7位。11位預計2023年末前將至少加息兩次。
美聯儲意外“放鷹”令投資者感到意外。當地時間6月22日，美聯儲主席鮑威爾在眾議院新冠疫情危機委員會的聽證會上再次重申，美聯儲不會因為通脹的擔憂而先發制人地加息，重申最近通脹高漲只是源于暫時的因素影響。
然而根據上周美聯儲多位官員發表對經濟前景的講話，可以看出目前美聯儲內部對于通脹和縮減購債的時間存在分歧。
正方：應盡早縮減購債
達拉斯聯儲主席卡普蘭認為，央行購債是為了降低利率并刺激需求，如今需求已經上升，而限制經濟增長的很多因素都與供需失衡有關，盡早縮減購債能讓美聯儲在決定何時加息時有更多的回旋余地。
卡普蘭預計失業率將降至4%至4.5%左右，預計今年GDP增速將達到6.5%左右。他還預計總體通脹率為2.4%，有上行風險，“我們正處在一個通脹高于目標的新時代”。他認為，到今年秋天，更多線下的工作機會可能恢復。
圣路易斯聯儲主席布拉德表示，美聯儲應做好準備，因為通脹率可能會在2022年底之前超出絕大多數人的預料。
布拉德表示，美國經濟復蘇的速度比預期更快，通脹率可能會持續維持在美聯儲所設立的2%目標上，甚至可能進一步上升。他認為，在調整貨幣政策之前，美聯儲官員需要決定他們所能接受的通脹率上限，以及允許通脹超出目標多久。
布拉德認為，鮑威爾必須帶頭討論縮減購債規模的問題，委員會現在才開始討論縮債的問題。雖然市場預計美聯儲在縮減QE時不會加息，但這取決于美聯儲主席鮑威爾制定的縮減計劃，“如果有必要，在縮債計劃完成之前也可以加息”。
反方：通脹是暫時的
紐約聯儲主席威廉姆斯則強調通脹是暫時的，還沒到縮減刺激的時候。
威廉姆斯表示，許多價格上漲只是去年疫情首次暴發后大幅下降的逆轉。一旦這些價格完全適應重新開放的經濟，它們就不會再以最近的高速度繼續上漲，它們對整體通脹的影響應該會消退。
由于物價的不確定性，美聯儲將仔細關注通脹數據。供應鏈中斷是經濟復蘇面臨的一個顯要問題。隨著時間的推移，瓶頸問題將逐漸消退，但明年可能還會再現。最重要的是觀察就業和通脹相關數據。
美聯儲主席鮑威爾在6月22日的國會聽證會上表示，近幾個月，通貨膨脹已顯著上升，原因是油價上漲，且隨著美國經濟重新開放，支出出現反彈。隨著與疫情相關的供應瓶頸消退，近期通脹上升的情況也應該會得到緩解，預期將回落到美聯儲的目標水平。
此外，鮑威爾認為，美國經濟活動和就業人口已經走強，經濟繼續顯示出“持續改善”，并有望在2021年出現最近數十年來最快增速。就業方面，鮑威爾稱，5月份失業率有所上升，5.8%的失業率低估了就業短缺，但就業增長應該會加快。
非農報告重要性加強
保德信固定收益(PGIMFixedIncome)首席經濟學家、全球宏觀經濟研究主管NathanSheets告訴《國際金融報》記者，由于委員會成員的結論不同，美聯儲FOMC之間的分歧可能會更大，一方面要遵循鮑威爾的框架，另一方面，平衡經濟所面臨的風險對于鮑威爾和美聯儲來說都將是一項艱巨任務，更何況還要考慮政治因素，尤其在民主黨希望美聯儲維持刺激政策的情況下。美聯儲的框架一直以來廣受好評，導致其之所以意外轉向鷹派的一個原因可能是全球環境已經發生了變化。就根本而言，美聯儲是一個務實且注重實證的組織。美聯儲將繼續以數據為本，盡管在現階段相關數據將如何變化仍是未知數，更不用說通脹、經濟增長和表現尚不明朗。
“系統中的通脹壓力和超常需求預計將于2022年逐步消退，疫情過后的經濟狀況從中期來看，可能與疫情前十分相似。此前重要的結構性問題將再次浮現。因而，我們傾向于采取‘觀望’態度，并預計美聯儲將在晚些時候加息。一旦有關于物價漲幅、商品和服務消費支出差異以及勞動力市場的相關數據出爐，我們可能會對此前物價飆升帶來的影響有更好的理解。然而，鑒于經濟狀況仍不穩定，我們需要做好準備，在未來6至12個月，隨時根據相關數據而迅速調整觀點。”
FXTM富拓首席中文分析師楊傲正告訴《國際金融報》記者，從美聯儲官員密集式發言顯示，雖然美聯儲對縮減購債規模持有開放態度，但共識可以說是較為明顯的，雖然美聯儲認同通脹上漲并已達到目標水平，但目前勞動力市場的復蘇并未能達到美聯儲可以開始縮減購債規模的預期。
從過去兩個月的非農報告可顯示，連續兩個月的新增就業人數都遜于市場預期，最近的5月非農報告錄得55.9萬新增就業，雖然高于4月前值，但較預期65萬遜色。另外，5月失業率雖然進一步下降至5.8%，但4月時失業率卻曾反彈回升至6.1%，就業市場復蘇的穩定性仍明顯受到美聯儲的質疑。
“由此可見，接下來幾個月，不論市場還是美聯儲都將更多聚焦在非農報告上，美聯儲立場清晰，只有就業市場復蘇達到美聯儲的預期目標時，才可開始縮減購債量，而在真正開始加息前，必須先要縮債。”楊傲正說。(李曦子)
