資本市場話題歷來是全國兩會代表委員關(guān)注的焦點(diǎn)之一。3月5日上午，李克強(qiáng)總理作今年政府工作報(bào)告時(shí)用“完善資本市場基礎(chǔ)制度”一句話概括了2020年的資本市場工作，為2020年政府工作報(bào)告提出的“改革創(chuàng)業(yè)板并試點(diǎn)注冊制，發(fā)展多層次資本市場”畫上了句號。
對于2021年的工作部署，李克強(qiáng)總理指出要“穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道”。對資本市場的要求雖然僅僅只有49個(gè)字，但內(nèi)涵卻異常豐富，要想圓滿完成還需各方共同努力。因此，全國兩會代表委員紛紛為資本市場出謀獻(xiàn)策，在參政議政的同時(shí)也描摹了自己的期盼。
據(jù)記者梳理歸納，代表委員們熱議的資本市場話題主要集中在注冊制、退市機(jī)制、提高上市公司質(zhì)量、長期資金入市、投資者保護(hù)、新三板、T+0、綠色債券等八個(gè)方面。這八個(gè)方面又可分為三類：第一類是需要“馬上就辦”的，包括退市機(jī)制、新三板改革、綠色債券;第二類是“常抓不懈”的，包括提高上市公司質(zhì)量、長期資金入市、投資者保護(hù);第三類是需要認(rèn)真“研究評估”的，包括全市場穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革和T+0。根據(jù)話題的市場熱度，第三類代表委員討論得最為熱烈，前兩類則是出招獻(xiàn)計(jì)謀進(jìn)一步發(fā)展。
全市場注冊制改革要穩(wěn)，進(jìn)一步提升市場信心
注冊制新動向是全國兩會代表委員關(guān)注的資本市場焦點(diǎn)話題之一。注冊制已連續(xù)三年出現(xiàn)在政府工作報(bào)告中，今年的提法是“穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革”。
全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原主席肖鋼表示，從全球范圍看，注冊制并沒有一個(gè)固定的、統(tǒng)一的模式，我國股票市場具有新興加轉(zhuǎn)軌的特點(diǎn)，必須從我國實(shí)際出發(fā)，探索符合國情的注冊制框架。
全國政協(xié)委員，畢馬威中國前副主席、華南區(qū)首席合伙人龔永德在接受記者采訪時(shí)表示，注冊制帶來的融資功能的加強(qiáng)，有助于推動企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。
全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤表示，科創(chuàng)板設(shè)立并試點(diǎn)注冊制、創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制、新三板改革等一批標(biāo)志性改革落地實(shí)施，北京轄區(qū)直接融資額明顯提升，多層次資本市場服務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域能力顯著提升，市場信心進(jìn)一步提升。
“建議廢除新股市值配售制度，完善科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制，為推進(jìn)全面注冊制減輕阻力。”這是全國政協(xié)委員、長沙市人大常委會副主任王國海提出的注冊制進(jìn)一步改革的具體措施。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉日前表示，證監(jiān)會在注冊制上采取試點(diǎn)先行，目前在試點(diǎn)上先評估，然后根據(jù)評估情況在市場上穩(wěn)步推行。
對于注冊制，可以用一個(gè)字概括：穩(wěn)。
退市常態(tài)化要跟進(jìn)，“劣汰”不能手軟
今年政府工作報(bào)告提出，“完善常態(tài)化退市機(jī)制”。這是時(shí)隔8年后，“退市”再次被寫入政府工作報(bào)告。早在2012年的政府工作報(bào)告就曾指出，健全完善新股發(fā)行制度和退市制度，強(qiáng)化投資者回報(bào)和權(quán)益保護(hù)。
與成熟市場相比，我國資本市場年均退市率仍然偏低。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，滬深兩市上市公司已突破4000家，但過去30多年，退市的公司只有100多家。
不過，隨著退市制度的日益完善，退市常態(tài)化將成趨勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至3月10日，近60家A股上市公司已經(jīng)發(fā)布了逾百條與退市有關(guān)的公告，內(nèi)容包含可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和可能被繼續(xù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
“退市新規(guī)已落地實(shí)施，今年以來已見到實(shí)效。”肖鋼認(rèn)為，在常態(tài)化退市過程中，要強(qiáng)化退市過程中對投資者的保護(hù)，做到既要“退得下”，又要“退得穩(wěn)”。
全國政協(xié)委員，畢馬威中國前副主席、華南區(qū)首席合伙人龔永德建議，下一步要健全投資者保護(hù)機(jī)制，加大對違法違規(guī)侵害投資者利益行為的打擊力度，同時(shí)將投資者保護(hù)和退市機(jī)制有機(jī)地結(jié)合起來，形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場化、常態(tài)化退出機(jī)制。
賀強(qiáng)認(rèn)為，“十四五”期間，逐漸完善退市制度，對股票市場“吐故納新”將起到非常關(guān)鍵的作用。在注冊制背景下，上市公司進(jìn)場方便，退場也容易，退市將成為一種常態(tài)。投資者要注意規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)，也要理性看待公司退市。
提高上市公司質(zhì)量，建章立制是關(guān)鍵
“十四五”時(shí)期，我國將進(jìn)入新發(fā)展階段，推動上市公司在新的起點(diǎn)上實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展，是在“雙循環(huán)”下強(qiáng)化資本市場樞紐功能、加快構(gòu)建新發(fā)展格局的內(nèi)在要求。
全國人大代表、立信會計(jì)師事務(wù)所董事長朱建弟建議盡快制定《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》。制定中應(yīng)結(jié)合證券法和公司法，對上市公司在信息披露、公司治理、并購重組、股票質(zhì)押、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等方面的規(guī)定進(jìn)一步具體化，把大股東和實(shí)際控制人的行為納入監(jiān)管范疇。建立起公司自律、行業(yè)監(jiān)管、行政監(jiān)管和社會監(jiān)督并存的上市公司監(jiān)督管理體制，提高上市公司質(zhì)量，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。
“要提高上市公司質(zhì)量，最根本也是最核心的一條，就是圍繞ESG可持續(xù)發(fā)展理念，實(shí)現(xiàn)社會價(jià)值最大化。”全國人大代表，萬豐奧特控股集團(tuán)黨委書記、董事局主席陳愛蓮在接受記者采訪時(shí)表示，要嚴(yán)格規(guī)范公司控股股東行為，在《董事會議事規(guī)則》等框架下開展相關(guān)工作，完善并執(zhí)行公正透明的績效評價(jià)和激勵(lì)約束機(jī)制，充分尊重和維護(hù)相關(guān)利益者的合法權(quán)益，增強(qiáng)信息披露的透明度。
提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要完備的監(jiān)督監(jiān)管體系，需要企業(yè)進(jìn)行高度自律，更需要企業(yè)自身能夠穩(wěn)健發(fā)展。所以，這項(xiàng)工程需要市場各方共同努力才能取得實(shí)效。
吸引長期資金入市，財(cái)富效應(yīng)很重要
最近一段時(shí)間，監(jiān)管層多次就推動長期資金入市表態(tài)。而在今年全國兩會期間，這也成為熱點(diǎn)話題之一。
“吸引中長期資金入市，壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的力量，是優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)市場韌性的重要條件。”肖鋼認(rèn)為，要形成“愿意來、留得住”的市場機(jī)制，關(guān)鍵是要以更大力度推進(jìn)市場化、法治化、國際化改革開放，營造良好的市場生態(tài)環(huán)境。
肖鋼說，從資本市場本身來講，需要進(jìn)一步改進(jìn)證券發(fā)行、交易、托管、結(jié)算等基礎(chǔ)性制度，豐富市場工具和品種，改進(jìn)市場微觀結(jié)構(gòu)，在審慎監(jiān)管的前提下，加大市場創(chuàng)新，激發(fā)市場活力。穩(wěn)定市場預(yù)期，改進(jìn)市場監(jiān)管，提升監(jiān)管透明度，加快監(jiān)管科技發(fā)展，對于吸引和留住長期資金也是很重要的。
全國人大代表、立信會計(jì)師事務(wù)所董事長朱建弟認(rèn)為，要吸引資金主動進(jìn)場且長期配置股票資產(chǎn)，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)加快推進(jìn)投資端改革，使引資渠道更多更加通暢，為包括證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金、個(gè)人存款乃至境外資金等長期留在股市提供有力支撐和保障。
全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長認(rèn)為，資本市場逐漸強(qiáng)化對居民配置性投資的管理和疏導(dǎo)，倡導(dǎo)不把所有投資放在同一個(gè)籃子里，使得金融產(chǎn)品的投資收益率與風(fēng)險(xiǎn)性、流動性匹配起來。
吸引長期資金入市，歸根結(jié)底一句話，財(cái)富效應(yīng)很重要。而財(cái)富效應(yīng)的形成也是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。
投資者保護(hù)要持久，真抓實(shí)干在路上
“為進(jìn)一步穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，確保證券市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，有必要深化落實(shí)民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則，構(gòu)建與注冊制改革相適應(yīng)的證券罰沒款賠先罰后機(jī)制。”全國人大代表、深圳證券交易所理事長王建軍建議。
日前，四川省高級人民法院對投服中心提起的全國首例操縱市場民事賠償支持訴訟——原告楊某訴闕某等案作出二審判決，駁回一審被告上訴請求，維持原判。這是1999年證券法頒布以來，全國操縱市場民事賠償案件中第一單投資者勝訴的判決，實(shí)現(xiàn)了操縱市場民事賠償實(shí)務(wù)領(lǐng)域零的突破。
全國人大代表，金陵石油化工有限責(zé)任公司黨委書記、董事長張春生建議，進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司監(jiān)管，通過把好市場入口、加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管、壓嚴(yán)壓實(shí)主體責(zé)任、暢通市場出口等手段，多措并舉提高上市公司質(zhì)量，為投資者提供一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的資本市場環(huán)境，保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。
投資者保護(hù)永遠(yuǎn)在路上。我們看到，新版證券法實(shí)施一年來，資本市場從行政處罰、民事賠償、刑事懲戒、信披制度等方面，全方位立體化完善了投資者保護(hù)體系，投資者保護(hù)新格局正在形成。
新三板定位要強(qiáng)化，“小特精專”是方向
作為多層次資本市場的重要組成部分，新三板成為資本市場服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)的重要平臺。新三板正處于成長和蛻變關(guān)口，面臨發(fā)展新機(jī)遇。這就需要發(fā)揮“小特精專”功能，尤其是把精選層打造為“小特精專”企業(yè)聚集地，把創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層打造為“小特精專”企業(yè)的加速器和孵化器。
新三板企業(yè)的再融資問題也受到廣泛關(guān)注。全國政協(xié)委員、翔宇藥業(yè)董事長林凡儒建議，可以在精選層推出再融資制度，明確精選層企業(yè)并購重組要求，并加快落地混合交易和融資融券制度，研發(fā)推出精選層指數(shù)。
全國人大代表、工大高科董事長魏臻表示，提升新三板市場融資能力，豐富融資品種是增強(qiáng)精選層吸引力的關(guān)鍵所在，新三板可以在目前分層管理的基礎(chǔ)上，探索構(gòu)建層次分明、品種豐富、融資能力強(qiáng)的資本市場工具體系。
“有關(guān)部委應(yīng)進(jìn)一步豐富支持中小企業(yè)發(fā)展的政策供給，加強(qiáng)對中小企業(yè)對接新三板市場的支持力度，更好引導(dǎo)資本向新經(jīng)濟(jì)要素和中小企業(yè)聚集，促進(jìn)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。”全國人大代表、新三板掛牌公司榮鑫物業(yè)董事長崔榮華建議。
在新三板引入長期資金方面，全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤建議相關(guān)部委明確保險(xiǎn)公司、社?；鸬韧顿Y新三板的政策。鑒于新三板股票流動性和投資安全性等方面的因素，具體實(shí)施時(shí)可參照公募基金投資新三板的步驟，先將精選層股票納入保險(xiǎn)公司、社?；鸬耐顿Y范圍。
T+0尚未形成市場共識，討論繼續(xù)進(jìn)行
科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板在試點(diǎn)注冊制的同時(shí)，也對交易機(jī)制進(jìn)行了改革。T+0交易制度問題，雖沒出現(xiàn)在政府工作報(bào)告中，但這不妨礙它成為每年全國兩會期間的焦點(diǎn)話題。因?yàn)檫@個(gè)話題受之者眾，且事關(guān)各自、各方利益。
全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強(qiáng)曾被稱為“印花稅委員”，其實(shí)他也是“T+0委員”。因?yàn)樗陙聿粩嘈薷年P(guān)于推出T+0交易的提案。賀強(qiáng)今年建議在大盤藍(lán)籌股中試行T+0交易制度。他認(rèn)為，這可以在較大程度上改變大盤藍(lán)籌股的狀況，有利于推動市場的良性發(fā)展。
全國政協(xié)委員、內(nèi)蒙古多蒙德實(shí)業(yè)集團(tuán)董事長石磊稱，可以借鑒全球成熟市場普遍實(shí)行T+0的做法，先從科創(chuàng)板和滬深300成分股開始試點(diǎn)T+0，取得經(jīng)驗(yàn)后再全面實(shí)施。
證監(jiān)會日前在回應(yīng)科創(chuàng)板T+0交易制度提案時(shí)指出，推出T+0交易是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，需要進(jìn)一步開展政策研究和制度準(zhǔn)備，逐步形成市場共識。證監(jiān)會將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的原則，深入研究論證推出T+0交易的可行性、實(shí)施路徑等問題。
去年6月份，上交所也曾發(fā)文表示，將“研究引入單次T+0交易”。
綜上觀之，T+0的話題雖然很熱，但顯然不是目前改革重點(diǎn)，大家可以繼續(xù)進(jìn)行深入研究和探討。
綠色債券羽翼漸豐，交易所市場要提速
今年政府工作報(bào)告提出，扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和各項(xiàng)工作。制定2030年前碳排放達(dá)峰行動方案。在金融市場尤其是資本市場層面，則要求加快建設(shè)全國用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市場，完善能源消費(fèi)雙控制度。
全國政協(xié)委員、央行副行長陳雨露介紹，目前，我國已穩(wěn)步推進(jìn)了1項(xiàng)國際標(biāo)準(zhǔn)、1項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)、5項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、4項(xiàng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的制定，這些標(biāo)準(zhǔn)成為全球范圍內(nèi)規(guī)范綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展的重要參考。
全國人大代表、央行廣州分行行長、國家外匯管理局廣東省分局局長白鶴祥建議，結(jié)合廣州期貨交易所注冊設(shè)立的契機(jī)，應(yīng)該適時(shí)推出碳期貨、碳掉期、碳期權(quán)等碳金融衍生產(chǎn)品，大力推動碳質(zhì)押、碳回購、碳托管等融資業(yè)務(wù)發(fā)展。
“商業(yè)銀行需緊密結(jié)合國家經(jīng)濟(jì)形勢和戰(zhàn)略部署，對接新發(fā)展需求，有效拓展金融支持綠色發(fā)展的廣度和深度，豐富綠色信貸、綠色債券、綠色基金、碳金融等產(chǎn)品體系，推動服務(wù)模式創(chuàng)新優(yōu)化。”全國人大代表、中國工商銀行副行長王景武表示。
今年2月25日，中國華能集團(tuán)有限公司成功發(fā)行2021年度第一期20億元碳中和綠色公司債券，成為交易所市場首批碳中和綠色債券發(fā)行企業(yè)?？梢灶A(yù)期，交易所綠色債券市場發(fā)展有望提速。
現(xiàn)在，加快發(fā)展包括資本市場在內(nèi)的綠色金融助力實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成共識，要做的就是各項(xiàng)政策措施落地要快一點(diǎn)，再快一點(diǎn)。
(記者 閆立良 朱寶琛)
