本報記者 彭 江
創業板注冊制改革迎來兩周年。2020年8月24日，創業板改革并試點注冊制平穩落地，標志著資本市場全面深化改革進入“深水區”。改革后的創業板進一步健全支持創新的市場體系，聚焦先進制造、數字經濟、綠色低碳等重點領域，服務戰略性新興產業和高新技術企業，為我國經濟高質量發展注入新動能。
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據統計，截至7月31日，創業板共有上市公司1159家，總市值突破12萬億元，投資者數量超5000萬，機構投資者持有流通市值占比超五成，持續吸引境外長期資金流入，創業板股票近兩年日均成交2166億元，為企業上市后持續發展營造良好市場環境，激發各方參與熱情，推動構建優質創新資本生態。
改革激發活力
注冊制改革后，創業板新上市公司共355家，占創業板公司總數的30%，總市值超2.5萬億元，占板塊整體市值的20%，近九成為高新技術企業，近六成為戰略性新興產業企業，超五成公司去年實現營收、凈利雙增長，近九成公司研發投入增長，創新屬性鮮明，成長性良好。2021年，創業板上市公司營業收入合計近2.8萬億元，平均營業收入24億元，同比增長25%；實現凈利潤合計約2000億元，平均凈利潤1.73億元，同比增長超20%。創業板培育出10余家市值超千億元上市公司。
“創業板注冊制是我國資本市場市場化改革和包容性發展的重要舉措。兩年來，創業板堅持包容性發展，接納了不同階段的企業，形成了我國創新創業企業融資發展和規范發展的平臺。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，兼顧存量和增量改革的創業板注冊制改革，為我國資本市場全面推行注冊制積累了經驗。
從兩年成績單看，創業板實現了資本市場更好服務創新創業企業的初衷。華泰聯合證券有限責任公司董事長江禹認為，創業板注冊制的相關制度設計，充分權衡了各類科技創新企業行業分布廣的現實，有效包容各行各業創新創業企業上市發展，為更多成長型、創新型企業打開了資本市場的大門。
實施注冊制后的創業板，上市條件更具包容性、審核標準更加透明、審核時效更加可預期、監管服務更加精細化，吸引著不同行業、不同規模、不同模式的優質企業。達晨財智總裁肖冰表示，隨著創業板注冊制的推進實施，在營業收入、凈利潤和預計市值等維度均設置了相應的標準，為不同發展階段的科技企業上市融資暢通了渠道。
支持創新企業持續成長
注冊制改革進一步凸顯創業板創新屬性，吸引了更多科技創新企業。創業板新上市公司分布在近50個不同行業，其中，計算機、通信和其他電子設備制造業，專用設備制造業，化學原料和化學制品制造業，軟件和信息技術服務業，專用技術服務業的公司數量分別位于前5位，占新公司總數的40.99%，注冊制下市值排名前20的新上市公司中，高新技術企業達16家。其中，先進制造、數字經濟、綠色低碳等重點領域的新興產業企業集群化發展趨勢明顯，培育出一批擁有核心技術和創新能力的優質企業。
“國家高度重視科技創新，推動資本市場制度體系持續完善。近兩年，創業板發展迅速，上市公司數量持續增加，行業類型不斷豐富，市場規模穩步擴大，形成優質企業集群化發展的良性態勢，促進創新鏈產業鏈融合發展，為實體經濟高質量發展注入新動能。”招商基金研究部首席經濟學家李湛說。
“創業板的主要優勢是較主板相對降低了上市門檻，給高成長性、高創新性的中小企業提供了融資途徑和成長空間。上市后，公司積極利用資本市場謀求主業發展，成功實施兩次非公開發行并募集資金62億元，為公司發展奠定堅實基礎。”陽光電源公司董秘陸陽說。
作為科技型創新企業，億緯鋰能在再融資過程中感受到創業板兼顧上市公司實際，審核更加市場化，制度包容性和市場有效性明顯提升。億緯鋰能公司董秘江敏介紹，2020年，公司在資本平臺發起了第4次再融資，成功募集資金，“再融資審核雖然與首發審核程序基本一致，但審核時限壓縮為2個月，首輪問詢發出時間縮短為15個工作日，提升了發行效率”。
提高上市公司質量
提高上市公司質量、形成反映高質量發展要求的上市公司群體，是資本市場發展的關鍵環節。創業板注冊制改革堅持以信息披露為核心，不斷提升審核問詢的重大性、針對性、有效性，壓實發行人信息披露主體責任和中介機構把關責任，督促提高信息披露質量，對不符合發行上市條件或信息披露要求的企業，依法依規作出終止審核決定。
注冊制背景下，需要構建與之相匹配的創業板持續監管長效機制。注冊制實施以來，針對創業板上市公司股權相對集中、投資者以散戶為主，部分控股股東、實際控制人、董監高等缺乏誠信意識，公司出現治理內控失效、資金資產被不法占用等問題，深交所對創業板公司信息披露、治理規范性問題發出關注問詢函件2702份，約談各類主體52次。同時，針對近年來頻繁上演的控制權爭奪，進一步規范控制權認定標準，重點關注問詢公司及股東各方行為的合法合規性。
創業板提高上市公司質量，是逐步把上市公司的優勝劣汰交給市場，穩步增加長期業績導向的機構投資者，回歸價值投資理念，推動信息充分披露，全面凈化市場生態。尤其是通過簡化退市流程、優化退市標準、完善退市風險警示制度等，進一步完善市場優勝劣汰功能，實現精準從快出清，打造更為完善、精準的退市標準體系。
簡化退市流程方面，創業板取消暫停上市和恢復上市環節，交易類退市不再設置退市整理期，充分尊重市場選擇的結果，提升退市效率。創業板堅決履行退市主體責任，嚴格執行退市制度，對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市情形的公司，做到“應退盡退”“退得下”“退得穩”，暢通市場出口，推動形成“進退有序、優勝劣汰”的市場生態。
