相較前期震蕩行情，A股市場近日似乎又多了點牛市的味道，上證指數(shù)時隔3個月又重新站上3600點，兩市成交額再度突破萬億，被視為牛市風向標的券商股水漲船高，核心資產(chǎn)走強，北上資金再次大幅凈流入，成為市場關注的焦點。
上周(5月24日至28日)，北上資金共計凈買入468.13億元，刷新周度凈買入歷史新高。上周二單日凈買入額高達217.23億元，刷新單日凈買入歷史紀錄。截至最新，北上資金5月累計凈買入額達到505億元，而4月份北上資金凈買入額超過520億，兩個月凈買入已超過千億元。至此，北上資金從去年10月份開始，已連續(xù)8個月凈流入。
事實上，從2014年11月開通滬股通至今累計已達79個月，北上資金僅有13個月成交凈賣出，有66個月是成交凈買入，凈買入月份數(shù)遠遠超過賣出月份數(shù)。截至最新，北上資金累計凈買入金額在上周突破1.4萬億，創(chuàng)出歷史新高。
不僅是北上資金，外資正從各個渠道流入中國。根據(jù)國家外匯管理局每月統(tǒng)計經(jīng)由銀行賬戶的資金流出和流入額，今年1-3月，外資流入額為5901億美元，創(chuàng)2010年以來最高流入額;流出額為5016億美元，與最近幾年大體持平。流入減去流出后，凈流入額為885億美元，創(chuàng)出2014年一季度以來最高水平，即外資凈流入資金創(chuàng)7年來高點。
相比5月份上旬，上周北上資金流入速度明顯加快，導致北上資金巨額凈買入的催化劑是什么，后續(xù)會怎么走?
人民幣升值
A股投資價值凸顯
北上資金的買買買，不少人認為這要歸因于人民幣的升值。整個5月份，離岸人民幣兌美元匯率累計升值1147個基點，一舉突破6.4整數(shù)關口，最新報價達到6.3593，創(chuàng)下近三年來新高。相對的，美元指數(shù)自今年4月份以來一路下行，從93點的相對高位，一路跌至最新的90.07點，5月下旬還多次跌破90點整數(shù)關口。
人民幣升值的背后，不僅是因為美元的貶值，更是中國經(jīng)濟穩(wěn)步提升的一種結果。國家統(tǒng)計局4月16日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國2021年一季度GDP(國內生產(chǎn)總值)達24.93萬億元，同比增長18.3%。
相比之下，美國一季度GDP同比增長0.4%，二次修正后增速仍維持不變。同時，美國經(jīng)濟多數(shù)指標都低于市場預期，5月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)錄得18，預期19;4月新屋銷售總數(shù)年化為86.3萬戶，預期97萬戶;5月咨商會消費者信心指數(shù)錄得117.2，預期119.4。
中國一季度GDP增速創(chuàng)紀錄，美國GDP增速雖也有所回升，但這主要因為去年一季度GDP基數(shù)較低所致。從歷史數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟一直處于穩(wěn)步提升的態(tài)勢，這不僅是人民幣升值內在基礎，也是國際資本關注A股的重要原因，人民幣資產(chǎn)配置價值凸顯。
從歷史數(shù)據(jù)看，人民幣匯率向上突破時，北上資金流入A股意愿明顯增強(為保持可比性，取2018年5月至今數(shù)據(jù))，證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，離岸人民幣兌美元匯率突破6.6時，北上資金日均凈買入額超過20億元，跌破6.8時，北上資金日均凈買入額僅有11億元左右。
北上資金
5月份成交較為活躍
歷史總在以不同的方式上演，5月份歷來都是北上資金成交較為活躍的月份。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，自互聯(lián)互通機制開通以來，除了2019年5月份，歷年5月份北上資金多為凈買入狀態(tài)。從買入金額來看，相比往年，今年5月份是北上資金凈買入最高的一個月，累計凈買入額已超過500億元。
從成交活躍度來看(北上資金當日買賣金額/滬深兩市當日總成交額，時間取互聯(lián)互通機制開通以來)，北上資金5月份的日均活躍度達到5.4%，僅小幅低于2月份及10月份的均值水平。
值得一提的是，5月份是年報、一季報發(fā)布后的“財報真空期”，資金往往會根據(jù)上市公司歷史業(yè)績狀況對未來發(fā)展進行預判，股市進入“短平快”狀態(tài)，板塊輪動也會加快，因此5月份A股市場交易相對活躍。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，5月份大盤平均換手率比其它月份明顯高出很多。
千億大票獲外資買買買
從具體掃貨個股來看，數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，上周環(huán)比增持的個股市值均值超過630億元，而被減持的個股平均市值低于300億元。核心資產(chǎn)成為北上資金掃貨對象，從上榜的活躍股來看，上周市值超千億股票為北上資金主要凈流入對象，貴州茅臺、美的集團等10只股票凈買入總額占北上資金上周凈買入額的四成左右。
從持股比例環(huán)比變動來看，增持比例居前個股多為細分行業(yè)龍頭，如東方財富、中金公司、公牛集團等。市值超萬億的8家巨頭全獲增持，建設銀行、中國平安、招商銀行增持比例居前。市值超5000億的19只個股僅海康威視和比亞迪遭小幅減持。在上周以前，北上資金對這些超級龍頭的態(tài)度還模糊不定，以5月21日與4月末的持股來看，不少個股還處于被減持狀態(tài)，像中國平安、建設銀行、海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥等。
從北上資金具體持股機構來看，香港上海匯豐銀行有限公司、渣打銀行(香港)有限公司及摩根大通銀行等3家機構持股超百億股，貴州茅臺均是3家機構持倉市值最高的股票。
從機構持股變動來看，上述3家機構最新持股數(shù)量較前一周(5月21日)增倉1億股以上，極訊亞太有限公司及申萬宏源證券(香港)有限公司均減倉超1000萬股。
以北上資金最大持股機構香港上海匯豐銀行有限公司的持股環(huán)比變動來看，大金融板塊獲加倉股數(shù)較多，像東方財富、農(nóng)業(yè)銀行等;而科技股遭大面積減倉，如生益科技、歌爾股份等。
行業(yè)持股輪動，最能體現(xiàn)北上資金階段性投資風格。從以往的研究看，外資對大金融、大消費極為偏好。從上周行業(yè)凈買入情況來看，食品飲料、金融板塊在時隔多周后凈買入額排名居前，而在此前，除銀行板塊外，這些行業(yè)都有不同程度的凈賣出。上周包括鋼鐵、采掘、汽車等周期性行業(yè)遭凈賣出，但鋼鐵、采掘行業(yè)在5月中旬之前均為凈買入狀態(tài)。
將時間軸拉長發(fā)現(xiàn)，家用電器、計算機、通信等8個行業(yè)近3周獲連續(xù)凈買入;紡織服裝及汽車行業(yè)近3周遭連續(xù)凈賣出。
優(yōu)質公司獲青睞
核心資產(chǎn)強勢回歸
人民幣的升值，尤其是監(jiān)管層鼓勵長期價值投資，核心資產(chǎn)的稀缺性在市場得到體現(xiàn)，資產(chǎn)價格重估讓外資更加追捧價值股，這些個股的市場表現(xiàn)也十分出色。陸股通成份股上周平均上漲3.27%，上證50成份股平均漲幅更是超過了4%，其余個股漲幅均值不到3%。
受北上資金掃貨影響，各類核心資產(chǎn)個股，如券商股中信建投、芯片股三安光電、白酒股貴州茅臺均錄得近期最高周漲幅。然而在5月份以前，這些公司經(jīng)歷了大幅回撤，上證50成份股年初至4月末平均跌幅超6%，中泰證券、上海機場、中信建投跌幅超30%。
在經(jīng)歷了回調后，優(yōu)質資產(chǎn)無論是估值還是業(yè)績都更具備吸引力。核心資產(chǎn)成份股中有四成個股4月末估值低于30倍，如深南電路、伊利股份等，陸股通成份股4月末平均估值為31倍。
超跌績優(yōu)股
或成為重點獵物
著名投資大師霍華德·馬克斯曾說過：“沒有任何資產(chǎn)類別或投資具有與生俱來的高收益，只有在定價合適的時候它才具有吸引力”。北上資金強勁的掃貨無疑會提振市場做多的信心，未來還有哪些公司值得投資?對于A股，那些仍未啟動且業(yè)績穩(wěn)定增長的優(yōu)質資產(chǎn)或具備較高的吸引力。
數(shù)據(jù)寶根據(jù)條件：市值超過100億，年內股價跌幅超20%，過去三年凈利潤增長率超過10%(截至2020年)，機構一致預測2021年、2022年凈利潤增幅均超過10%，且上周獲北上資金增持超0.05%，共統(tǒng)計出27只股票，電子、醫(yī)藥生物及非銀金融股數(shù)量居多，包括市值超2000億的中金公司、立訊精密及恒瑞醫(yī)藥。
以上27股中，年內股價回調幅度較大的有華海藥業(yè)、中泰證券、浙江鼎力，3股年內均下跌35%以上。過去三年凈利潤復合增速較快的有中際旭創(chuàng)、立訊精密、福萊特等，均超過50%。根據(jù)機構一致預測凈利潤增速來看，通富微電、均勝電子今年凈利潤或將大增。相較于前一周陸股通環(huán)比增持比例居前的有中泰證券、福萊特及通富微電。
重金買入后
市場上漲概率較大
外資買買買，帶動市場樂觀情緒，對于A股投資者而言，是跟隨加倉還是靜待觀望，后市北上資金還會加大對A股的投資嗎，市場會怎么走?
近日多家券商集體發(fā)聲，海通證券認為，目前看悲觀預期正在過去，參考歷史股指的波動幅度，今年股市還有進一步向上拓展的空間，指數(shù)再創(chuàng)階段新高的概率較大。國泰君安也表示，滬指已經(jīng)在3300-3500點橫盤近三個月，震蕩行情將延續(xù)但不會長久，后市將震蕩拉升。
從數(shù)據(jù)層面來看，滬指在5月28日止步四連陽，北上資金也小幅凈流出。互聯(lián)互通機制開通已有6年半之久，外資一向都是見機行事的，連續(xù)重金買入的次數(shù)并不多，歷史上北上資金僅有25個交易周的凈買入額超過200億，占比不到一成。在這25個交易周之后一周，北上資金有90%以上的概率繼續(xù)凈買入，有50%的可能性仍大手筆凈買入(凈買入額超100億)。
再從后市的市場表現(xiàn)來看，凈買入額超200億的交易周，隨后3日滬指上漲概率58%，隨后5日滬指上漲概率67%，隨后10日滬指上漲概率更是達到了75%，這說明在北上資金大手筆買入后，市場是有較大概率呈上漲狀態(tài)。部分北上資金大額凈買入的交易周后滬指下跌，主要受國際金融市場形勢或國內股市大環(huán)境等原因所致。
北上資金后市會不會繼續(xù)買入，跟目前所處的國際市場環(huán)境有密切關系。新冠疫情仍在繼續(xù)，海外多個國家經(jīng)濟仍深陷泥潭，以美聯(lián)儲為首的多個國家自2020年以來持續(xù)大放水，人民幣的升值讓不少海外資金看到A股的投資價值。但是人民幣升貶都為常態(tài)，沒有只升不貶或只貶不升。目前來看美元指數(shù)有企穩(wěn)態(tài)勢，盲目地追隨北上資金并非明智之舉，巨額買入之后仍有流出的風險。
(記者 張娟娟)
