近期，多地發布鋼鐵下半年限產政策，疊加原材料價格見頂回落，鋼價觸底后出現明顯反彈。據東吳證券測算，7月以來，鋼鐵行業呈現鋼材價格上漲，鐵礦、焦炭等原材料下跌的局面，目前部分品種利潤已超過1000元/噸以上，回到二季度的平均水平。從當前形勢看，鋼廠利潤大概率繼續擴大，下半年不排除超過二季度高點的可能。
價格反彈
據天風證券監測，因原料價格見頂回落，鋼價整體反彈，鋼廠盈利回暖。細分來看，當前，長流程螺紋鋼噸毛利為-28元/噸、短流程螺紋鋼噸毛利261元/噸。冷軋盈利最高，長流程噸毛利為702元/噸、短流程毛利為991元/噸。
日前，唐山市印發了《7月份空氣質量攻堅方案》的通知，要求19家鋼鐵企業繼續落實《唐山市鋼鐵行業企業環境問題專項治理方案》要求，執行總量減排30%措施。此外，近期安徽、甘肅、山東、浙江、湖南、山西等地召開了壓減鋼鐵產量的會議，要求2021年全年粗鋼產量不超過2020年。隨著限產的逐漸落地，將逐步緩解鋼市的供需環境。
開源證券研報顯示，限產影響加劇導致鋼價觸底后出現反彈。其中，螺紋鋼價格上周上漲了180元/噸，熱卷價格上漲了290元/噸。東吳證券認為，從當前形勢看，鋼企利潤大概率繼續擴大，下半年不排除超過二季度高點的可能。
據開源證券預測，若限產再次趨嚴，三季度成材價格將明顯強于原料，噸鋼盈利有望大幅改善。不過，如果鋼企所在地區限產只停留在口號上，實際執行力度有限，鐵礦與焦炭價格可能重歸強勢，行業盈利改善將相對有限。
蘭格鋼鐵研究中心葛昕認為，目前國內鋼材市場雖然處于傳統的需求淡季，但隨著多地陸續傳出下半年要實際壓減鋼鐵產量的消息，黑色系期貨市場率先拉漲，而后現貨市場開始跟隨拉漲，鋼廠也借此上調出廠價格。短期來看，國內鋼市將維持震蕩上漲的態勢。也應該看到，需求轉入淡季后，國內鋼材市場仍處于供需兩弱的格局。本輪鋼價上漲后，市場成交能否持續放量，將是鋼價能否持續走高的關鍵。
業績預喜
中國證券報記者梳理發現，上半年鋼價持續位于高位，多數鋼企上半年歸母凈利潤同比增幅較大。
以凌鋼股份為例，公司預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.66億元，同比增長403.87%。業績變動的主要原因是，上半年公司抓住鋼材價格大幅上漲的有利時機，持續推進低成本戰略，充分發揮“研產銷用服考核”一體化平臺統籌協調作用，科學組織生產，動態優化市場，深化對標挖潛，產品盈利水平大幅提升。
部分上市公司提到，借助行業旺季周期，公司開足馬力，充分釋放生產線產能。新鋼股份預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤23億元至25億元，同比增長110.24%至128.52%。業績變動的主要原因是，報告期內，我國經濟運行穩定，下游用鋼需求旺盛，雖然原燃料價格高企，但鋼鐵企業盈利水平穩步改善。公司深入貫徹落實“管理極簡、規模極致、消耗極限”的經營方針，持續優化生產組織，充分釋放產線產能，加強科技創新投入，強化對標找差和降本增效，深化內部管理革新，提升管理效率和水平。報告期內，公司提質增效效果明顯，預計上半年經營業績同比大幅增長。
部分公司報告期內調整產品結構，增加了精鋼、優質鋼的比例。新興鑄管預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12.5億元至14億元，同比增長44%至61%。業績變動的主要原因是，報告期內，公司抓住市場的有利時機，發揮產能效率，在產銷聯動、提質增效、科技創新、重點專項工作等方面保持良好局面，實現了生產經營穩中有進。公司采取柔性生產機制，優化產品結構，在鞏固球墨鑄鐵管市場地位的基礎上，圍繞高質量發展目標，調整鋼材產品結構，優鋼比例明顯提升，進一步開拓市場。
庫存上升
值得注意的是，當前全國鋼材社會庫存連續4周上升，仍處于較高水平，淡季特征較明顯。東吳證券研報顯示，上周鋼材社會庫存為1510萬噸，環比增長2%。其中，長材庫存為97萬噸，環比增長2.7%;板材庫存為538萬噸，環比增長0.7%。
天風證券指出，鋼鐵行業過去粗放式的產能擴張周期已結束。雖然多地施工開始恢復，熟料線產能利用率攀升，相比往年仍有一定差距。如上周上海地區線螺采購量為1.81萬噸，環比上升24.8%，同比下降34.9%。隨著全球經濟復蘇，鋼鐵行業需求或將快速恢復甚至超過疫情前水平，2021年鋼鐵行業或出現供需缺口。建議關注具備品種優勢、控本能力強、分紅水平較高的優質行業龍頭。(董添)
