53家公募基金公司，超314億元凈利潤(rùn)!說(shuō)2020年是公募基金的收獲“大年”，一點(diǎn)也不為過(guò)。二十多年風(fēng)雨歷程，公募基金隨股市經(jīng)歷了多次大起大落。如今，“專(zhuān)業(yè)、規(guī)范、創(chuàng)新”已成為基金業(yè)重要標(biāo)簽，“碩果”來(lái)之不易。
頭部基金的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，后來(lái)者也不示弱，市場(chǎng)并沒(méi)有形成穩(wěn)定的“二八”現(xiàn)象。在競(jìng)爭(zhēng)壓力面前，暫居頭部的公募基金公司開(kāi)始正視短板、苦練內(nèi)功，優(yōu)化投研框架、拓展創(chuàng)新路徑;中小基金公司也不甘屈服，以差異化發(fā)展的視野打造“精品公募”的新賽道。隨著境外全能型資管巨頭不斷強(qiáng)勢(shì)入駐，用“鯰魚(yú)效應(yīng)”遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠概括對(duì)境內(nèi)公募基金的沖擊。面對(duì)外資基金的有備而來(lái)，本土公募基金將不可避免地經(jīng)歷一場(chǎng)全方位的“攻堅(jiān)戰(zhàn)”。
53家公募凈賺314億元
凈利潤(rùn)創(chuàng)十年新高
314億元凈利潤(rùn)，這是中國(guó)公募基金行業(yè)前所未有的盈利數(shù)據(jù)。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，繼易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)等基金公司2020年業(yè)績(jī)亮相之后，近日，天弘、萬(wàn)家、諾安等幾家基金公司的2020年經(jīng)營(yíng)情況也相繼浮出水面。至此，已披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的基金公司已達(dá)53家，2020年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超314億元，較2019年驟增47%。其中，有13家基金公司的年度凈利潤(rùn)超過(guò)10億元，分別是易方達(dá)基金、天弘基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、華夏基金、興證全球基金、南方基金、交銀施羅德基金、博時(shí)基金、建信基金和中銀基金。嘉實(shí)基金因未有上市公司股東，其經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)常年未有公開(kāi)披露。
通過(guò)以往的基金公司年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，可一窺中國(guó)公募基金近十年的盈利情況。2011年至2021年數(shù)據(jù)顯示，期間盡管A股市場(chǎng)跌宕起伏，但中國(guó)公募基金公司的凈收入?yún)s在震蕩中穩(wěn)步提升。2011年，62家公募基金公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)80多億元，隨后逐年攀升。2015年，“股債雙牛”行情為公募基金行業(yè)帶來(lái)可觀的投資收益，70家基金公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)首次突破200億元。2016年，A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，公募基金業(yè)卻在債券市場(chǎng)的火爆下及委外業(yè)務(wù)的興起下，仍為投資者交出了一份較好的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。在2017年的結(jié)構(gòu)性行情中，眾多公募基金的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品收益迭創(chuàng)新高，基金公司的盈利結(jié)構(gòu)再次轉(zhuǎn)向權(quán)益市場(chǎng)，為公募基金貢獻(xiàn)了可觀的管理費(fèi)。2018年，股市再次低迷，拖累了中小基金公司的業(yè)績(jī)，但公募基金業(yè)整體凈利潤(rùn)仍超200億元。2019年，在權(quán)益時(shí)代大發(fā)展下，基金公司的盈利能力穩(wěn)步提升，57家公募基金管理公司合計(jì)凈賺217億元。
時(shí)至今日，公募基金已步入更加規(guī)范、專(zhuān)業(yè)的良性發(fā)展階段。截至2020年年末，公募基金行業(yè)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的基金公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)首次突破310億元，以合計(jì)314億元的盈利能力加快向全球資產(chǎn)管理品牌進(jìn)發(fā)，權(quán)益基金大發(fā)展的良好環(huán)境及產(chǎn)品創(chuàng)新百花齊放的發(fā)展現(xiàn)狀，更是為中小基金打造運(yùn)行新格局、構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)新賽道提供了基礎(chǔ)。
有公募基金人士對(duì)記者分析稱(chēng)：“近年來(lái)，基金公司產(chǎn)品布局更加完善。同時(shí)，基金公司加強(qiáng)優(yōu)秀投資人才的引進(jìn)，重視系統(tǒng)配備，以提升投資研究管理能力，延續(xù)良好的發(fā)展勢(shì)頭，盈利增長(zhǎng)因此明顯提速。”
在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，資本市場(chǎng)熱點(diǎn)仍將表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的特征，資管行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將愈加激烈。不過(guò)，居民理財(cái)需求的加快釋放，資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的持續(xù)深化，數(shù)字化技術(shù)實(shí)踐的加速落地，都將為資本市場(chǎng)發(fā)展注入活力，為基金公司各項(xiàng)實(shí)力的“全方位”較量提供機(jī)會(huì)，一場(chǎng)“強(qiáng)者為王、弱者出局”的公募基金行業(yè)新格局正在重塑之中。
3家公募去年凈利超20億元
與資產(chǎn)規(guī)模有很強(qiáng)相關(guān)性
借助結(jié)構(gòu)性行情及權(quán)益基金市場(chǎng)的大擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，已是公募基金業(yè)內(nèi)的共識(shí)。將多策略產(chǎn)品體系賦能基金行業(yè)，實(shí)現(xiàn)基金產(chǎn)品多樣化、各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面開(kāi)花，則是頭部基金公司嘗試的又一布局趨勢(shì)。
2020年，有3家公募基金公司的凈利潤(rùn)突破20億元大關(guān)，頭部企業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn)。其中，易方達(dá)基金去年狂賺27.5億元，力壓天弘基金登頂冠軍，凈利潤(rùn)較2019年增長(zhǎng)59.27%。天弘基金去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.77億元，同比增長(zhǎng)15.7%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.44億元，同比增長(zhǎng)19.42%。匯添富基金去年業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，以25.66億元的凈利潤(rùn)躍升至第三位，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍。
匯添富基金晉身基金公司盈利額前三，首先要感謝資產(chǎn)規(guī)模的急劇膨脹。東方證券年報(bào)披露的匯添富基金2020年經(jīng)營(yíng)情況顯示，去年匯添富基金新基金發(fā)行規(guī)模超2000億元，以發(fā)行10只百億元規(guī)模的基金數(shù)量排名業(yè)內(nèi)第一，非貨幣公募基金月均管理規(guī)模排名行業(yè)第二，資產(chǎn)管理總規(guī)模突破1.1萬(wàn)億元，較2019年年底的7000億元增長(zhǎng)約4000億元。其中，所管理的公募基金資產(chǎn)規(guī)模為8352億元，較年初增長(zhǎng)61%;剔除貨幣基金及短期理財(cái)債基后的公募基金資產(chǎn)規(guī)模為5574億元，較年初增長(zhǎng)93%。
所管理資產(chǎn)的規(guī)模，對(duì)基金公司的盈利能力明顯具有正向推動(dòng)作用。按Wind最近一次公募基金管理規(guī)模全口徑排名，天弘、易方達(dá)、匯添富等三家分別排名管理資產(chǎn)規(guī)模前三大基金管理公司，去年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別排名第二、第一、第三的位置。凈利潤(rùn)排名前十的廣發(fā)、富國(guó)、華夏、南方等基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模分別位列第六、第九、第五、第四名。上述頭部基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模與2019年相比平均增幅達(dá)50%，凈利潤(rùn)同比平均增幅為59%，具有很強(qiáng)的相關(guān)性。
位于北京的一家中型公募基金的內(nèi)部人士對(duì)記者表示：“由于去年股市行情較好，不少以權(quán)益業(yè)務(wù)為主的公募基金公司，在市值提升、投資者申購(gòu)認(rèn)購(gòu)的熱情下，管理規(guī)模大幅提升。公募基金是按照基金管理規(guī)模收取管理費(fèi)的盈利模式，促使不少以權(quán)益投資為主的公募基金業(yè)績(jī)翻紅，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增幅均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。”
一家上市公司的資深投資經(jīng)理對(duì)記者分析稱(chēng)：“管理費(fèi)是基金公司盈利的重要來(lái)源。多年來(lái)，規(guī)模導(dǎo)向型的經(jīng)營(yíng)邏輯被不少基金公司推崇，也有一些基金公司堅(jiān)持走價(jià)值投資路線(xiàn)。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，雖然后者的資產(chǎn)管理規(guī)模仍整體低于前者，但后者逐漸建立了良好的品牌效應(yīng)，在持續(xù)獲得市場(chǎng)認(rèn)同后，資產(chǎn)管理規(guī)模在逐漸提升，增長(zhǎng)后勁較大。”
多策略產(chǎn)品體系賦能，是基金行業(yè)另一個(gè)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。例如，2020年，匯添富基金構(gòu)建了以客戶(hù)為中心的多策略產(chǎn)品體系，布局多只具有市場(chǎng)影響力的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)、固收+類(lèi)、純債類(lèi)產(chǎn)品，取得了良好效果。同時(shí)，匯添富基金的被動(dòng)業(yè)務(wù)也快速發(fā)展，基本面對(duì)沖策略已形成品牌，并持續(xù)深化與養(yǎng)老金、銀行、保險(xiǎn)、理財(cái)子公司等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作，推進(jìn)第三支柱養(yǎng)老體系建設(shè)、ESG責(zé)任投資等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局。
再如，工銀瑞信基金在助力個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)和養(yǎng)老第三方支柱建設(shè)方面發(fā)力，目前已成為國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金投資管理領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)航者。據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的截至2020年四季度末的基金管理公司養(yǎng)老金管理規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信基金的養(yǎng)老金管理規(guī)模已連續(xù)11個(gè)季度位居行業(yè)第一。截至2020年末，工銀瑞信基金管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)1.41萬(wàn)億元，所管理的年金、社保等養(yǎng)老金業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)5274億元，較2019年末增長(zhǎng)44.2%。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的背景下，工銀瑞信去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.73億元，同比增長(zhǎng)28%。
上述中型公募基金內(nèi)部人士分析稱(chēng)，“去年賺錢(qián)特征顯著，除了權(quán)益投資外，以固收業(yè)務(wù)為主的公募基金的業(yè)績(jī)也比較好，隨著以固收業(yè)務(wù)為主的公募基金公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的出爐，預(yù)計(jì)公募基金整體業(yè)績(jī)會(huì)有更大提升空間。”
“馬太效應(yīng)”愈加明顯
營(yíng)收凈利前十占比均超六成
從當(dāng)前經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，基金公司之間的經(jīng)營(yíng)分化現(xiàn)象越來(lái)越明顯，投資管理能力突出、綜合實(shí)力領(lǐng)先的頭部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)逐漸在競(jìng)爭(zhēng)中顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，形成強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已披露數(shù)據(jù)的45家公募基金公司去年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收885億元，但易方達(dá)、天弘、匯添富等營(yíng)收排名前十的基金公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收592.2億元，占比達(dá)67%。
在凈利潤(rùn)方面，53家公募基金合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)314億元，其中，凈利潤(rùn)排名前十的基金公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)193億元，占比高達(dá)61.46%。
去年凈利潤(rùn)超10億元的13家基金公司，基本處于行業(yè)第一梯隊(duì)，2020年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)228億元，平均凈利潤(rùn)超17.5億元。而已披露的53家基金公司去年平均凈利潤(rùn)僅為5.93億元。這說(shuō)明，公募基金行業(yè)的盈利能力及市場(chǎng)份額已高度集中于頭部基金公司，“馬太效應(yīng)”愈加明顯。
基金公司的業(yè)績(jī)分化還體現(xiàn)在中小型基金公司之間。去年股市行情回暖，不少中小型基金公司圍繞提升主動(dòng)管理能力、做大做強(qiáng)公募業(yè)務(wù)為核心目標(biāo)，盈利增速之快也令人吃驚。例如，摩根士丹利華鑫基金、國(guó)金基金、紅塔紅土基金、國(guó)聯(lián)安基金等凈利潤(rùn)增幅均在200%以上，分別較2019年同期增長(zhǎng)1453%、661%、330%、229%。
部分中小規(guī)模基金公司仍在盈虧平衡線(xiàn)上掙扎。數(shù)據(jù)顯示，2020年共有6家基金公司經(jīng)營(yíng)遭遇虧損，另有4家基金公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。
一家大型券商金融工程分析師對(duì)記者表示，“資金進(jìn)一步向頭部基金公司和績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理集中的局面正在形成，尤其是具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)和良好歷史業(yè)績(jī)的基金公司，已在市場(chǎng)上累積了較好的口碑和客戶(hù)資源，在市場(chǎng)份額和盈利能力上占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)。一些次新基金公司因受資本金和投研能力的局限，面臨嚴(yán)峻的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)的可能性越來(lái)越小，但仍可采取差異化戰(zhàn)略，專(zhuān)注于某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域業(yè)務(wù)，以突出局部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，走出一條‘精品公募’的發(fā)展新道路。”
未來(lái)或面臨更大挑戰(zhàn)
投研能力和品牌成兩大考點(diǎn)
伴隨股市持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)有所減弱，今年以來(lái)公募基金新發(fā)市場(chǎng)的募集規(guī)模也在逐月遞減。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，4月份新成立公募基金規(guī)模僅為1052億元，還不及3月份的四成。公募基金管理規(guī)模在突破20萬(wàn)億元大關(guān)后，正面臨募集遇冷的窘境。
“雖然股市行情低迷，影響了基金發(fā)行，但當(dāng)前行情其實(shí)比較有利于新基金建倉(cāng)。”位于北京的一家大型基金公司內(nèi)部人士表示，“部分新發(fā)基金在新發(fā)市場(chǎng)低迷的背景下一騎絕塵，首募規(guī)模超過(guò)百億元。例如，于4月6日成立的易方達(dá)悅安一年持有債券首募規(guī)模達(dá)140億元。”
上海一家大型基金公司的高管對(duì)記者表示：“重視價(jià)值投資且長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)出眾的基金公司，現(xiàn)已受到市場(chǎng)的重視。注重營(yíng)銷(xiāo)但不重視業(yè)績(jī)的基金公司，在產(chǎn)品業(yè)績(jī)較差的情況下，口碑也會(huì)逐漸下滑，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)有可能會(huì)惡化。”
近年來(lái)，公募基金發(fā)展逐漸進(jìn)入“高光時(shí)刻”，尤其是權(quán)益類(lèi)基金大發(fā)展，逐步讓各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)看到了公募基金的發(fā)展?jié)摿?。但是，要想在風(fēng)云詭譎、變化莫測(cè)的資產(chǎn)市場(chǎng)生存下來(lái)，公募基金公司還將面臨諸多挑戰(zhàn)。在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，公募基金行業(yè)應(yīng)苦練內(nèi)功，優(yōu)化投研框架，提高品牌影響力，拓展多元化發(fā)展路徑，迎接大資管時(shí)代賦予公募基金行業(yè)的諸多機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
(記者 張志偉 王思文)
