貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)已連續(xù)9個(gè)月“原地踏步”。1月20日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布最新LPR報(bào)價(jià)，1年期LPR報(bào)3.85%，5年期以上LPR報(bào)4.65%，兩個(gè)期限品種報(bào)價(jià)均與去年12月持平。展望未來(lái)，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，短期內(nèi)LPR將繼續(xù)維持平穩(wěn)。
民生銀行首席研究員溫彬表示，1月LPR報(bào)價(jià)“按兵不動(dòng)”，與市場(chǎng)預(yù)期基本一致，體現(xiàn)了宏觀政策與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的實(shí)際需要相匹配。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，央行于1月15日續(xù)做1年期MLF，招標(biāo)利率為2.95%，與去年12月持平。因此，1月LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。此外，近期以DR007為代表的短期市場(chǎng)利率基本圍繞短期政策利率波動(dòng)，去年12月以來(lái)同業(yè)存單利率大幅下行，但絕對(duì)水平仍然偏高，且后續(xù)下行空間有限，報(bào)價(jià)行下調(diào)1月LPR報(bào)價(jià)“加點(diǎn)”的動(dòng)力不足。
如何看待LPR報(bào)價(jià)連續(xù)9個(gè)月“原地踏步”?王青表示，根源在于2020年二季度以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn)，2020年年末這一勢(shì)頭未現(xiàn)減弱跡象;受低基數(shù)影響，2021年年初經(jīng)濟(jì)增速將大幅沖高，意味著這段期間逆周期調(diào)節(jié)措施不需加碼，部分疫情時(shí)期施行的特殊政策正在有序撤回。未來(lái)疫情及外部環(huán)境還有諸多不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能，特別是小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有待進(jìn)一步改善，當(dāng)前也缺乏引導(dǎo)利率上行的條件。
王青判斷，今年上半年，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)延續(xù)與外部不確定性猶存相交織、國(guó)內(nèi)物價(jià)水平有望整體保持溫和的背景下，貨幣政策將持續(xù)處于“觀察期”，MLF利率調(diào)整的可能性很小，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)有望保持穩(wěn)定。
2020年12月以來(lái)，以Shibor中長(zhǎng)期品種、同業(yè)存單發(fā)行利率為代表的中期市場(chǎng)利率開(kāi)始較快下行，表明“緊貨幣”進(jìn)程在2020年年底全面告一段落，銀行平均邊際資金成本上行壓力也隨之緩解。
“這意味著未來(lái)一段時(shí)間報(bào)價(jià)行上調(diào)或下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)力均不會(huì)太大，主要針對(duì)企業(yè)貸款的1年期LPR報(bào)價(jià)大概率會(huì)保持穩(wěn)定。”王青稱(chēng)。
對(duì)于利率水平而言，溫彬預(yù)計(jì)，下階段LPR將會(huì)繼續(xù)維持平穩(wěn)，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況保持相一致，而央行也會(huì)通過(guò)結(jié)構(gòu)性政策精準(zhǔn)引導(dǎo)制造業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的實(shí)際融資成本下降。
王青預(yù)計(jì)，未來(lái)企業(yè)貸款利率有望“由降到穩(wěn)”，2021年降低企業(yè)綜合融資成本或?qū)⒅饕ㄟ^(guò)挖掘降費(fèi)潛力、運(yùn)用直達(dá)工具等定向滴灌方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。
央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰近日表示，下一步，央行將持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，鞏固貸款實(shí)際利率下降成果，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供良好的貨幣環(huán)境。
(記者 常佩琦)
